化肥行业2017年半年报分析：氮肥扭亏，复合肥业绩增长.pdfVIP

行业研究〃农药与化肥行业 2 目 录 1. 化肥行业：产品价格回升，价差扩大 5 1.1 原料价格：无烟煤价格上涨 5 1.2 产品价格：触底回升，磷肥、钾肥仍处低位 5 1.3 产品-原料价差：尿素价差扩大 7 2. 氮肥实现扭亏，复合肥业绩增长 7 2.1 氮肥板块：尿素价差扩大，同比实现扭亏 7 2.2 磷肥板块：业绩同比减亏 9 2.3 钾肥板块：盈利有所下降 9 2.4 复合肥板块：业绩有所提升 10 3. 展望：行业触底回升，盈利有望改善 11 3.1 产品价格回升，磷肥、钾肥仍处低位 11 3.2 农业供给侧改革受关注，行业盈利有望改善 13 4. 上市公司分析 13 4.1 华鲁恒升：发挥多元联产优势，公司上半年业绩稳定增长 13 4.2 金正大：收入稳定增长，转型“制造+服务”型企业 14