悲观情绪持续发酵,入场时机仍需等待.PDFVIP

[Table_Summary] 悲观情绪持续发酵，入场时机仍需等待 行业周报 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 钢铁Ⅱ行业 2017.09.25/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 上周概述 首席分析师 韩振国 执业证书编号： S1220515040002 市场表现：钢铁指数下跌2.56 个百分点，排名倒数第一，行业 TEL: 010 跑输沪深300 指数2.47 个百分点。螺纹/热卷现货价格分别为 E-mail： hanzhenguo@foundersc.co 4110/4148 元/吨，周环比-3.20%/-2.93% ；期货价格分别为 m 3554/3765 元/吨，周环比-6.60%/-7.38%。 [Table_Author] 联系人： 武珣，王锡文，牟彦达 利润跟踪：163 家大型钢企盈利面为85.9%，与上周持平。模型 TEL ： 测算单吨毛利螺纹钢657 元/吨，热卷为703 元/吨，冷轧为454 E-mail ： wuxun@ 元/吨。 重要数据： 高炉开工：国内高炉开工率75.00%，周跌0.83 个百分点，唐 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 38 山地区的产能利用率85.8%，与上周持平。 总股本(亿股) 1823.46 库存情况：社库方面，螺纹/线材/中板/冷轧/热轧的社会库存 销售收入(亿元) 7996.82 周涨幅分别为-10.6/+4.6/-0.5/+2.8/+0.1 万吨。 利润总额(亿元) 290.24 供需情况：8 月份我国出口钢材652 万吨，较7 月减少44 万吨， 行业平均PE 81.92 同比下降27.6%；Mysteel 预估9 月中旬粗钢产量继续微增，全 平均股价(元) 7.87 国粗钢预估产量2158.93 万吨，日均产量215.89 万吨，环比9 月上旬增幅0.65%。 行业相对指数表现： 本周观点 [TABLE_QUOTEINFO] 上周钢铁指数跌幅连续居各版块首位，我们近期交流之后发现， 目前悲观情绪的核心在于需求端，主要包括：1）8 月份多项经 济数据不达预期，固定资产投资和基建投资增速都有了比较明 显的下滑，加剧市场对于需求环比趋势性下行的担忧；2）第四 轮环保督查导致浙江山东等省份的下游开工明显受限，引发市 场对于环保督查可能大幅冲击需求的担忧；3）北京、天津等地 区出台严厉政策限制采暖季建筑行业开工，引发市场对于 “2+26”所带来的下游需求大幅下滑的担忧。 对于后续的行情，短期来看，股票仍然存在较大的下行风险， 原因主要包括：1）本周期货连续大跌，螺纹主力合约贴水超过 300，当前市场仍以空头情绪占主导；2）需求端的疲弱短期内 数据来源：wind 方正证券研究所