中国昊华化工集团股份有限公司主体长期信用-联合资信评价有限公司.PDF

主体长期信用评级报告 中国昊华化工集团股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对中国昊华化工集团股份有限公司 （以 评级时间：2015 年 9 月 9 日 下简称“昊华股份”或“公司”）的评级反映 公司作为中国化工集团公司控股子公司，获得 财务数据 股东大力支持，在技术研发方面具有较强竞争 15 年 15 年 6 项目 2012 年 2013 年 2014 年 优势。同时，联合资信也关注到基础化工行业 6 月 月（模） 资产总额(亿元) 260.86 270.86 193.80 130.50 130.50 景气度低迷，行业竞争激烈，氟化工价格持续 所有者权益(亿元) 58.09 50.01 48.77 46.52 46.52 下跌，对公司整体盈利能力有一定不利影响。 长期债务（亿元） 68.07 46.06 23.48 10.09 10.09 目前，氯碱板块已全部从公司中剥离，公 全部债务(亿元) 161.59 176.82 113.17 60.05 60.05 司资产规模及营业收入大幅下降；盈利能力得 营业收入(亿元) 127.96 146.02 132.28 45.11 21.49 到改善；债务规模大幅下降，债务负担有所减 利润总额(亿元) 5.96 -5.81 3.40 -1.61 0.59 轻，但债务结构仍有待进一步改善。受行业景 EBITDA(亿元) 22.17 11.75 20.49 -- -- 营业利润率(%) 12.09 10.03 9.01 12.31 22.17 气度下行和产能过剩影响，短期内公司盈利提 净资产收益率(%) 6.93 -13.88 5.36 -- -- 升难度较大。同时，新研究院纳入合并范围及 资产负债率(%) 77.73 81.54 74.84 64.35 64.35 投资建设项目的逐渐完工，公司技术水平及产 全部债务资本化比 73.56 77.95 69.89 56.35 56.35 能将进一步提升，产品结构将进一步完善。综 率(%) 流动比率(%) 85.74 66.10 82.44 112.51 112.51 合考虑，联合资信对公司评级展望为稳定。 全 部 债 务 7.29 15.04 5.52 -- -- /EBITDA(倍) EBITDA 利息倍数 优势 2.18 1.19 1.70 -- -- (倍) 1．公司大股东中国化工集团公司为公司发展 注：1. 2015 年上半年财务数据未经审计； 2 公司长期债务包括融资租赁款； 提供资金等支持，有利于公司发展。 3.公司短期债务包括其他流动负债。 2 ．公司科研能力突出，具备较强技术优势。 3 ．资产重组后，根据模拟数据，公司盈利能 分析师