海洋工程设备行业研究报告.PDFVIP

行业研究报告 海洋工程设备行业 2007 年11 月21 日 海洋工程设备行业研究报告 长期竞争力评级：高于市场均值 ——海洋油气需求拉动下的灿烂远景 市场数据 市场优化平均市盈率 46.98 沪深300 指数 4997.62 减持 持有 增持 上证指数 5214.23 深证成指 16748.19 投资要点 基本逻辑—— 世界经济持续增长导致石油消费需求强劲，油价高位运行，海洋油气 供给占比越来越高，由于全球油价走势与油田投资规模高度趋同，预 计未来全球海洋工程设备需求将保持旺盛态势。 由于中国对进口原油的过高依赖度和中国深海油气资源过低勘探开发 度的二重的影响，海洋工程设备行业在未来的 2-3 年将进入快速发展 期，对于处于高位运行的国内两大船舶集团而言，转向海洋工程设备 是“后船舶时代”价值提升的必由之路。 海洋油气的旺盛需求导致全球海洋工程设备行业空前繁荣。全球海上钻机 平均合同天数持续攀升，钻机利用率水平接近历史高点。全球海上浮式生 产系统数量 10 年之间增长203% ，浮式生产平台订单近3 年增长 106%。 预计到 2015 年海洋油气在全球占比将达到 30% ，其中 2010 年深海油气 产量较05 年增长 109%。全球最新统计有109 个海上油气项目正在计划与 筹备之中。 未来 5 年全球海洋油气投资额约 1890 亿美元，浮式生产平台约 900 亿美 元，订单数量大致在 119—149 座之间，其中 FPSO 等四种主要钻采平台 的投资额约300 亿美元。 中国对进口原油的依赖程度已经达到43.3% ，而中国深海油气资源90%尚 未勘探开发，近年来中海油的油气总产量年均复合增长率为 5.7% ，中国 海洋油气占全部产量的比例，已经从03 年的 14.4%上升到06 年21.3% ， 我们认为中国海洋油气开发已经进入快速发展期。 根据我们对下游主要需求方中海油的工程设备数量和资本性开支预测的估 算，结合相应的海洋油气开发规划，预计 2008-2012 年，国内年均 100— 120 亿元的投资用于海洋油气工程设备，估计从08 年开始市场需求增速开 始加快，2009、2010 年将有一个比较明显的增长。2010—2015 年，按照 机械行业小组 10—20%的比例，在国际市场还可能获得130—270 亿元的份额。 张仲杰 巴西作为一个发展中的大国，在深海油气开采方面取得世人瞩目的成功； (8621 韩国作为一个