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000698 沈阳化工 聚醚多元醇行业聚氨酯行业 山东蓝星东大化工有限责任公司 主营业务发展情况 主营业务和主要产品蓝星东大是一家专注于研发、生产、销售聚醚多元醇的高新技术企业。目前产能规模、产品市场占有率、盈利水平都位居国内同行业前列，是中国聚氨酯协会聚醚专业委员会副理事长单位。蓝星东大主导产品为环氧丙烷和聚醚多元醇系列产品，其中环氧丙烷全部自用于聚醚多元醇的生产，而聚醚多元醇是聚氨酯合成材料的主要原料之一，广泛应用于汽车、软家具、防水、塑胶、保温、交联剂、粘合剂等行业和应用领域。聚醚多元醇是以多元醇、多元胺或其它含活泼氢化合物做起始剂，与环氧丙烷、环氧乙烷、氧化苯乙烯等氧化烯烃在催化剂作用下开环聚合而成。由于不同起始剂和不同聚合度的产品，性能和用途均有所不同，从而使聚醚多元醇产品有许多品种和牌号。蓝星东大的聚醚多元醇产品主要分为高回弹系列、CASE系列、POP系列、软泡系列、硬泡系列、特种聚醚等五大类别上百个品种，产品类别及用途如下表： 高回弹系列 广泛用于高铁、航空、航天、建筑及民用领域、模塑、平泡、箱泡等聚氨酯产品，为家具用垫材，床垫用垫材，玩具，座椅，靠背等产品提供优良的物理特性。 CASE系列 应用于塑胶跑道；密封胶、粘合剂 POP(聚合物多元醇)系列 通常与高回弹系列结合，制作汽车、摩托车座椅 软泡系列 广泛应用于块状泡沫材料；包装；汽车、摩托车、自行车、仪表盘等热模型材料；防水涂料；体育铺装材料等。 硬泡系列 广泛应用于无氟利昂发泡；硬泡喷涂；冰箱、冰柜、冷库等保温、保冷材料等。 特种聚醚 用于硬质泡沫塑料或弹性体的交联剂、防水涂料、粘合剂、弹性体、体育铺装材料、消泡剂等 蓝星东大的产品构成中，硬泡类聚醚多元醇的生产比重较大。该类产品主要应用于冷藏保温以及建筑领域，主要包括冰箱冰柜等保温电器的隔热层，楼房的防火夹层等。但是，由于硬泡系列产品的生产技术含量不高，产品附加值较低，尤其是低端市场的竞争不断加剧，该系列产品为蓝星东大带来的利润逐年降低，公司已经开始逐渐降低硬泡系列产品的生产比重。 最近几年，蓝星东大通过研发及实践，不断调整公司的产品结构，加大了高回弹系列产品的生产比重。高回弹系列产品，具有很强的回弹性、透气性、耐磨性及阻燃性，且应用领域及广，市场潜力巨大。利用高回弹聚醚多元醇制造的高回弹海绵等聚氨酯产品，广泛应用于航空、铁路、汽车、家具等多个领域，例如高速铁路减震设施、高档汽车座垫以及高档家具的填充物等，具备广阔的市场空间。同时，高回弹系列产品的附加值较高，且存在一定的技术壁垒，具有不宜模仿的独占性特点。在该领域，蓝星东大的技术实力已经达到国内领先水平，凭借业内先进的生产技术和研发实力，蓝星东大已经在高回弹系列产品的市场发展中取得先机。（二）聚氨酯的行业概况1．聚氨酯产业链情况整个聚氨酯行业处于经济产业链中的中下游，是各种高分子材料中唯一一种在塑料、橡胶、泡沫、纤维、涂料、胶粘剂和功能高分子七大领域均有重大应用价值的合成高分子材料。与传统材料相比，聚氨酯具有弹性强、难燃性、拉伸力强等优点。聚氨酯产业链包括聚氨酯上游原料和聚氨酯下游制品，聚氨酯行业完整的产业链条如下： 聚氨酯行业的产业链条极为丰富，产品渗透到国民经济的方方面面，已成为当前高分子材料中品种最多、用途最广、发展最快的特种有机合成材料。而且，聚氨酯产品的应用领域又极为广泛，几乎涵盖了衣、住、行等所有民生领域的应用产品。同时，由于聚氨酯产品原料的丰富性及多样性，通过不同的原料组合及配方试剂，可以源源不断地开发出新的应用领域。经过不断的实践和发展，聚氨酯产品在民生领域中的多种用途已经很难替代。2．聚氨酯产品的主要原料情况概述 聚氨酯行业中的原料部分为产业链中最关键部分，聚氨酯原料主要包括异氰酸酯、多元醇、助剂三部分。其中，异氰酸酯领域（MDI和TDI）呈现寡头垄断局面，尤其是MDI的生产，具备高资本、高技术壁垒。目前，全球掌握MDI核心技术的企业只有7-8家，全年年消费量在450万吨以上，占异氰酸酯消费量的70%。多元醇主要分为聚醚多元醇及聚酯多元醇两类，均为聚氨酯产品的主要原料之一，两者之间具有一定的可替代性。但是，相较于聚醚多元醇，聚酯多元醇的弹性较小，拉伸力不够，不适合作为弹性要求较高的聚氨酯产品的原料，例如高速铁路的减震设施等。另外，生产聚酯多元醇的主要原料较依赖进口，成本较高。相比于异氰酸酯寡头垄断市场，多元醇的市场竞争远较激烈，属于充分竞争市场，尤其是聚醚多元醇市场，经过最近几年大规模的项目上马及产能释放，低端市场的产能已经近于饱和状态。但是，近几年来，蓝星东大凭借技术优势及产品口碑，无论是市场占有率还是盈利能力，均列业内前茅。3．聚氨酯制品情况简介聚氨酯产品的类别多种多样，产品极为丰富，主要是通过利用不