第十一章 投资行为分析_2.ppt

第一节　各类心理学分析流派简介 　　　在证券投资过程中，人是最具有主观能动性的主体。信息的收集需要人，证券的分析与决策是由人做出的，没有了人，没有了资金的注入与流出，证券市场也就没有了波动，也就没有了生命力。同样，如果一支股票理论上面具备投资价值，如果不能够得到投资大众的认可，不能够得到主力机构的认可，那么这股票仍然要在低位整理，不可能涨起来，因此人的心理状态决定了资金的流向与股票价格的运动方向。由于人是有感情的，在认知上面也会出现心理偏差，这样也就使得证券的市场价格经常偏离证券的内在价值，这样也就能够为投资者提供良好的投资机会。因此，了解各心理分析流派的方法是非常重要的。 一、　凯恩斯的“空中楼阁”理论简介 　　　“空中楼阁理论”是股票投资理论的一大流派，它认为股票市场完全由人气所左右，股票行情的涨跌由投资大众主体心理所驱动。因此，股票的价格是难以确定的，股票的内涵基础价值也似乎是“海市蜃楼”，股票只要为投资主体看好，其价格就可以随意的高。股市决胜的法宝就在于如何准确地研究、把握投资者的心态，预测投资大众的行为。世界著名经济学家约翰﹒梅纳德﹒凯恩斯就是“空中楼阁理论”的代表人物。 　　　 凯恩斯认为无人能够确定什么将影响股票的未来收益和股息支付前景。他说“（多数人）主要关心的不是对一笔投资在其投资期间的可能收益作出准确的长期预测，而是抢在公众之前预测到价格常规基础的变化。”即凯恩斯是运用心理原则而不是金融估计来预测股票市场。 归纳起来主要有三种。 1、震荡式派发 　　在图表上看，可以是大三角形、双顶、三顶、头肩顶。像北京北旅，庄家从第一次见顶12.4元开始进行派发，以12.4元、6元多、9.99元、7元多组成一个三角形上下震荡，再利用利好消息，创13.4元新高。在震荡中完成了整个派发。像一汽金杯，就以3.8元为颈线，两次见4.4元附近，形成一个双顶，从而完成派发。而无锡太极则拉了三个顶（4.68元、 4.65元、 4.45元）从而胜利大逃亡。震荡式派发一般都要求大市较多地配合，即大市本身就是双顶或三顶见头部，如果大市不配合，庄家就要出利多去制造震荡 。 2、倒水式派发 　　典型的战例有10月份深股的广发、广证、华信基金的派发，有沪股的鞍山合成、四川广化等等。所谓倒水式派发就是庄家在三五天内，利用市场疯狂的追高热潮，把手上的四五成筹码， 甚至是七八成筹码，全部倒出。像广发、广证基金就是在四个交易日里，把超过八成的筹码派发出去，鞍山一工、四川广华等也把近五成筹码倒出。采用这种派发方式，一定要令这些股成为市场上红极一时的热点，令市场疯狂地追棒这些股票，这种派发大部分都是高中价区进行，所以 利润率是最高的。在图表上看，有一二日成交量“高耸入云”，异常巨大，价格上升不大，这是庄家在规模派发的“记录” 。 3、边拉边发方式 就是庄家在高位拉一个在平台，给投资者一种很稳的假象，然后在平台中缓缓派发。最典型的战例就是上海石化、湖北华新等。上海石化庄家在3.1元附近拉了近一月的大平台。浙江中汇7元附近，做了一个平台。在平台中庄家实现了派发。平台式派需要的时间相对也较长。它们派发较缓慢，通常它需要大市盘硬做配合，如果大市在节节下挫，庄家根本上只有护盘之功，无派发之力了，采用平台派发的个股一般都应该有较好的业绩。 4、跳水式派发 　　典型的例子有山西汾酒、广电股份、河南神马。其基本特点是，在购并板块炒作热火朝天过后，庄家凭借其资金优势，再度强行拉高，股价再创新高。之后在一个平台中，或一个较缓慢的下降通道运动。在大市击穿700点重大关口、跌势已成定局后，股价终因抛压过大而大跳水。跳得“最美丽”的是山西汾酒，几天暴泻五成。这种派发的庄家是惨败，是狼狈逃窜而非胜利逃亡。究其原因是误以为有钱就了不起，逆市强行拉高，最后不得不向市场低头 。 二、基金行为分析 　　证券投资基金是市场的一大主力，我们可以通过季报、半年报以及年报等公开资料，各大 证券证券投资基金是市场的一大主力，我们可以通过季报、半年报以及年报等公开资料，各大 投资者提供以下信息： 2、证券投资基金对行业的看法。 1、证券投资基金对整个宏观经济运行以及市场大势的看法。 3、不同类型的证券投资基金的投资组合品种以及比例。 4、证券投资基金在各股票10大股东的位置。 5、证券投资基金的持股比例以及增持与减持的股票，从中分析其投资思路。 6、证券投资基金的绩效评估。 第三节 心理学实战经验介绍 一、运用兵法 　　证券投资是一种人与人之间的博弈，中国古代名著兵法中大量介绍如何运筹计谋，如何选择战机、战术，这些都是和证券投资具有共性的地方，因此兵法也就在证券投资过程中被人们广泛使用。下面介绍一些兵法在证券投资过程中的运用。 1、明修栈道，暗渡陈仓。例如，主力机构打算在某些绩优股票市场建仓，但是由