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收购金龙,共创未来
2015 年12 月21 日
证券研究报告
海亮股份(002203.SZ) 有色金属行业
评级：买入 首次评级 公司研究简报
市场价格（人民币）： 11.64 元 收购金龙，共创未来
长期竞争力评级：高于行业均值
公司基本情况(人民币)
市场数据(人民币) 项目 2013 2014 2015E 2016E 2017E
已上市流通A 股(百万股) 1,467.71 摊薄每股收益(元) 0.373 0.292 0.266 0.353 0.384
总市值(百万元) 19,455.11 每股净资产(元) 3.73 2.09 2.26 2.52 2.82
年内股价最高最低(元) 12.92/8.02 每股经营性现金流(元) 0.28 0.86 0.07 0.38 0.41
沪深300 指数 3865.96 市盈率(倍) 30.77 30.18 43.76 32.93 30.31
深证成指 13028.31 行业优化市盈率(倍) 15.23 22.11 26.06 26.06 26.06
净利润增长率(%) 23.55% 56.62% -1.61% 32.86% 8.67%
净资产收益率(%) 10.00% 13.94% 12.70% 15.12% 14.72%
人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 774.02 1,548.04 1,671.40 1,671.40 1,671.40
来源：公司年报、国金证券研究所
2,000
12.99
11.96 1,500
10.93 投资逻辑
1,000
9.90 海亮股份以铜管加工、铜棒制造为核心业务，是国内第二大铜管生产企业，
8.87 500 国内最大的铜管出口企业、最大的热交换用铜合金管生产企业；铜棒产量也
7.84
6.81 0 位居国内前三。近年，公司业务稳步向金属矿业、金融、环保等业务拓展。
2 2 2 2
2 2 2 2 拟收购金龙股份，做强铜加工，优势互补，协同增效，共创未来。
2 3 6 9
1 0 0 0
4 5 5 5
1 1 1 1 公司自身铜加工产能达 27.6 万吨，公司产销量一直维持增长势头，
成交金额 海亮股份 2014 年已经达到22.9 万吨，同时单吨铜加工产品盈利能力提升。
国金行业 沪深300
拟收购金龙
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