财务管理案例分析答案.doc

案例一、公司治理： 独立董事的概念 指独立于公司股东且不在公司中内部任职，并与公司或公司经营管理者没有重要的业务联系或专业联系，并对公司事务做出独立判断的董事。 1、独立董事对公司经营管理的监督作用 2、独立董事对提高公司绩效的作用 3、独立董事对保护股东权益的作用独立董事制度是指在董事会中设立独立董事、以形成权力制衡与监督的一种制度独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务。独立董事应当按照相关法律法规、《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》和公司章程的要求，认真履行职责，维护公司整体利益，参与公司重大经营决策、对其他董事和经理层进行监督尤其要关注中小股东的合法权益不受损害。独立董事原则上最多在5家上市公司兼任独立董事，并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职我国企业的独立董事一般是社会名流，而且身兼数职，一年只有十几天的时间花在上市公司身上，他们对上市公司很难有时间全面了解，并在此基础上发表有价值的意见，而社会名流未必真正懂得经营和管理，更缺乏必要的法律和财务专业知识。在我国上市公司中独立董事的作用并没有得到充分发挥，主要原因：一是独立董事在上市公司的董事会中的比例太低，二是上市公司的法人治理结构中没有设立相应的行权机构。 独立董事及拟担任独立董事的人士应当按照中国证监会的要求，参加中国证监会及其授权机构所组织的培训。应当大幅度提高独立董事在董事会中所占比例，保证独立董事享有与其他董事同等的知情权。必须建立一套独立的、不受干扰的独立董事产生的机制，确保独立董事的人格独立性与行权独立性 提高股权的流动性，降低融资风险上市地点选择、成本控制、融资规模从企业利益的角度或理想的市场配置资源的角度,符合条件的企业自由选择上市是合理的。但是,现实市场经济中,海外上市的企业个别利益与社会利益会发生巨大的背离,简单采取市场自由选择,势必会产生市场失灵的问题。因此,从国家战略利益的高度、从社会长期利益的角度,对大规模盲目海外上市进行干预和约束就是合理的。国家对在本土上市抑或海外上市不可能采取完全相同的政策,这应当是常识。股份回购是指公司按一定的程序购回发行或流通在外的本公司股份的行为在不同的历史时期，以及不同国家，乃至不同性质的上市公司之间，其股票回购的动机是不完全相同的。概括起来讲，主要有下述五个方面：１．防止国内外其他公司的兼并与收购２．振兴股市３．维持或提高每股收益水平（即给股东以比较高的回报）和公司股票价格，以减少经营压力４．重新资本化５．其他考虑１９８１年英国《公司法》规定，企业回购本公司股票的动机主要有：（１）将剩余资金返回股东；（２）增加股票的价值；（３）抑制股价下跌；（４）实现资本构成的目标；（５）防止企业被吞并；（６）灵活运用剩余资金或作为企业证券发行战略的重要手段公司回购都会导致股价的上涨或连续走强 案例十、海外退市： 退市是上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上市标准而主动或被动终止上市的情形，既由一家上市公司变为非上市公司。 动机 巩固既定控股权或转移公司控股权；改善资本结构；公司退市在国外常被用作重要的反收购策略；达到法律规定的退市条件 案例中的退市动机 退市时机的选择 主要取决于未来国内经济增长态势、通胀预期及通胀变化情况，以及全球主要经济体的经济情况和宽松政策退出时机等几大因素，其中最具风向标的是通胀变化情况。 当资产价格疯狂上涨，又或各国政府要积极推出退市措施冷却，可能就是投资者应该退市的先兆。 案例六、债券发行 债券融资与银行贷款融资的优劣比较 1、债券筹资的优势 资金成本低；不会分散企业控制权；可以使股东获得财务杠杆收益；便于调整资本结构； 2、债券筹资的劣势 风险较大；限制条件较多；筹集到的资金数量有限 银行贷款融资的优势： 筹资速度快；具有较好的弹性；资金充足，能随时为企业提供比较多的贷款 银行贷款融资的劣势 资金成本较高；限制较多；使用期限较短 企业发行债券利率评价？（高低）企业确定的债券利率的评价 债券利率是公司衡量债券筹资成本的基本依据，也成为投资者确定投资与否的客观尺度。债券利率决策问题综合性强，十分复杂，确定发行债券的利率总的原则是既在发行公司的承受能力之内，尽量降低利率，又能对投资者具有吸引力。 长期债券的购入，有的按债券的面值购入有的按高于或低于债券面值的价格购入，这是由于债券的票面利率与实际利率不同而引起的。当债券票面利率高于市场利率时，为了补偿以高于市场利率水平逐期多付利息，发行债券的企业就会按高于债券面值的价格发售债券，这时投资企业要以高于债券面值的价格购入债券，即溢价购入。对投资企业来讲，溢价购入是为了以后各期多获得利息而预先付出的代价。 如果债券票面利率低于市场利率，表明发行单位以后实际支付的利息低于按照市场利率即使的利息，即发行单位按照