神州牧投资辛宇：坚定看多,重点关注三大板块.pdfVIP

私募早餐会，私募机会早知道。-金斧子财富： 今天邀请到的是现在市场上最受关注的私募基金经理之一，神州牧投资的董事长辛宇先生。 他是2015 年全年私募冠军，也是2016 年“金斧奖”综合实力三年以上股票多头策略第一名。 我们知道在2016 年辛宇是逐渐抛弃了成长股、蓝筹股，那么他坚定看多、看好，重点投资 的是哪三大板块呢？ 投资要有择时观点：在熊市进，牛市出 今天，很荣幸，带着投资人的几点疑问，到底大家都关心些什么？在这里，跟大家做分享。 今天的股市，也创造了近十个月来的新高。市场在一片犹豫分歧中慢慢地走出了上升趋势， 在2016 年，可以说整个市场，大家都认为没有什么机会。在普遍看空的背景下，市场就从 低点的2638 点一路向上到现在，已经涨了五百多点。所以股市往往是在大家的犹豫怀疑当 中出现机会。 实际上我们经常讲投资最终是什么？二级市场本身最终大家都是在靠交易实现利润。所谓的 交易实现利润，二级市场本身交易当中，每个投资人之间，它是不存在共赢的，通俗点讲叫 “人弃我取，人取我予” 。我们一直坚持二级市场交易，实际上是赚到别的投资人的钱，才能 最终实现自己的利润。 具体的表现就是，投资人要想在这个市场当中获得超额收益，一定要有择时的思想，也就是 要在熊市进，牛市出。要在市场点位低的时候，敢于激进地看好市场，在市场高的时候敢于 舍弃利润，懂得回避风险。华尔街有句名言叫做“Timing is everthing”，我们常常跟投资人讲， 尤其在A 股这样一个大幅波动的市场里，这个就显得尤为重要了。 今年我们是在，大家一片犹豫当中，我们在2800 点以上，我们坚定的看多，成为全行业仓 位最高的私募基金公司。 私募早餐会，私募机会早知道。-金斧子财富： 最近两天，随着市场的一路走强，很多人又在想，美国大选的不确定性的因素还有一些，等 等。潜在的利空逢高，很多人在减仓，我们恰恰相反，我们觉得市场在3100 点的位置上是 不存在大的系统风险的。很简单，逻辑就是点位非常低。 投资最大的风险过热 大家想一想投资赔大钱的时候，大部分投资人赔在了什么样的点位，赔在了什么样的市场状 态下？ 现在我们投资最大的风险不是来自于什么美国大选的不确定性，不是来自于宏观经济的什么 潜在风险；投资最大的风险来自于过热、人性的贪婪，催生了一个资产的巨大的泡沫。过热 使人忘记了风险，却在股票很高价格很高的位置上追逐了一个被炒得过热的资产。这是投资 最大的风险。 我没有见过多少人在5000 点入市赚大钱，相反也没有见过多少朋友在市场一片犹豫彷徨低 迷，成交冷淡时入市是赔大钱的。我身边我没见到多少人在998 抄底赔大钱，然后在 2000 点以下抄底赔大钱。所以投资世界最大的风险，来自于过热；最大的机会来自于低迷。把这 点看懂了，给今天的股市找一个位置，实际上特别简单。 投资就是人性的博弈 市场经历了2015 的股灾、熔断以后，2015 年市场在3000 点以下，人性已经变得高度恐惧。 从一个统计数据上来看，中国百分之五六十的散户是空仓的，私募基金的仓位平均也就是两 个。所以在这个位置上，人在一片恐惧低迷的状态下，实际上证券投资就没有太大的风险。 我觉得3000 点以下谈风险跟5000 点进行价值投资都是非常害人的，所以我们现在的看法， 我觉得股市虽有可能会有短期震荡，但不改变市场企稳上行的这种大的时代格局。 私募早餐会，私募机会早知道。-金斧子财富： 我们的国家经济在 2007 年之后，整到 2016 年，整个宏观经济经历了长达十年的调整，我 们发现，在大家一片看衰经济的背景下，我们银行的坏账率再往下行，我们很多企业完成了 转型，有些企业的日子变得好过。2016 年我们发现下半年统计经济学数据出来，比大多数 不在的时候的权威的预测都要好。 这就是摆脱不了人性，屁股决定脑袋，投资我觉得市场的核心是人，所以投资我们做股票研 究的不是股票，而是人心，博弈的是人性，是靠跟别人做一个反向选择才能获得最终的成功。 所以2006 年我们独树一帜地在3000 点以下看好A 股。而且，看好大家当时都认为不是很 乐观的一个板块，也就是小市值的，然后围绕着改革进行的这样一个时代主旋律。 为什么抛弃成长股和蓝筹股 在这种背景下，我们基本上按照我们一贯的风格，随市场因势利导，随市场的变化而变，投 资永远在变化中，坚持在坚持中变化