增持、减持公告对超额收益的影响.PDFVIP

2010-11-16 证券研究报告 金融工程 / A 股市场量化分析 增持、减持公告对超额收益的影响 分析师 股东的增持减持行为会对二级市场上的股票表现带来影响：股东增持向市场传 谢江 达积极的信号，能带来显著的超额收益；而股东减持，则会给二级市场造成消 SAC 执业证书编号:s1000209100220 极的影响，导致股票表现不如大盘。市场对于股东增持和减持有 2 到 3 天的提 (0755)8249 2392 前反应。 xiejiang@ 观察发现，对于股东增持，超额收益受到的影响因素有： 联系人 欧阳亮 行业：机械设备、信息服务和采掘业超额收益较大，日均超额收益超过 1%。 (0755)8212 5090 并且获得超额收益的比例也都超过 60%，其中信息服务业能获得超额收益的比 ouyl@ 例超过 80%。 市场状况：熊市下超额收益显著，获得超额收益的比例也比较大。牛市下超额 收益和获得超额收益的比例都比较小。 市值规模：中小盘股票超额收益大，获得超额收益的比例也比较大。 增持规模：超额收益与增持数量占流通股的比例成反比：小规模增持的超额收 益和获得超额收益的比例最大。大规模增持的超额收益显著低于其他两种状 况。 增持类型：高管增持的超额收益最显著，获得超额收益的比例也比较高。其次 是个人股东增持。 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 目 录 增持公告后超额收益明显 4  机械设备、信息服务和采掘行业超额收益最明显 5  熊市下超额收益显著 5  中小盘股超额收益显著 6  超额收益与增持比例成反比 6  高管增持超额收益最显著 7  减持带来利空 8  结论 9  附录：最新公告增持的公司 10  金融工程 2010-11-16 2 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 图表目录 图 1 、增持公告前后 30 个交易日超额收益状况 4  图 2 、公告日前后 3 个交易不同行业的超额收益状况 5  图 3 、公告日前后 3