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龚贵林 能在2245点那时知道政府终将败走国有股减持硬仗，预测大盘跌破1000点的今天，算不上本事； 能在1000点的现在，完满处理股权分置改革难题，把大盘推上3年后3000点的未来，才见真正的水平！ 看我午小年出山，用我的“牛市模式全流通方案”怎么完满解决股权分置改革难题！3000点的牛市指日可待！ 资本市场从来不缺资金，现在缺的只是智慧！ 救市其实可以很简单 牛市模式全流通方案 报告主题：金融创新产品认股权证破解全流通难题 尊重资本市场的游戏规则，用获利效应去解决股权分置问题； 遵循股票市场的波动规律，用上升通道恢复市场资金供应！ 简要介绍 现在的A股市场股票价格水平明显高于成熟市场的正常水平，处于偏高状态，而且现在又要解决大量的非流通股入市流通问题，在这个重压下，A股市场可能会自发用2-3年的下跌去回归世界水平，与国际接轨。 图1、 与其让市场用2-3年的下跌去完成回归价值区间的行动，还不如让市场一天完成回归，代替漫长的下跌过程。对市场进行一个“大手术”，对市场上的所有流通股进行“大除权”(既不是拆股也不是送股，股票的所有都不变，只是股票价格直接下跌，原来卖5元的，改为卖2元，让市场下跌在一天完成，这样市场马上就有了发展的空间)，让A股市场直接跌到合理的价值区间。 图2、 首先，对市场上的所有流通股进行“大除权”,让A股市场回归到“世界平均股价水平”的合理价值区间，封杀大盘的下跌空间，然后以认股权证的方式补偿流通股的除权差价损失。除权后，非流通股必须通过现金购买或者股票交换的方式购买认股权证，然后非流通股才能上市流通。 “大除权”以后产生的低价，减少了大盘下跌的空间，另外，非流通股东还要购买了认股权证才能流通，所得收益将很低，所以该方法也减少非流通股短期抛售的压力。根据资本市场的规则，想卖个好价格，必须提高公司质量才行，让股票涨起来，何况市场当时处于“大除权”后的低位，要涨不难。这个方案最主要是迫使非流通股股东采用向上做的（牛市模式）方式去减持手中的非流通股。 如果非流通股股东想坐享其成，既享受高价减持的好处，又不自己努力让股价涨起来的话，方案中将对这部分非流通股实施“最高减持价格”（2倍净资产或8倍市盈），让流通市场主力去努力让股价涨起来，届时流通市场主力（通过认股权证）将得到A股价格与“最高减持价格”的差价收益作为回报。 图3、 通过牛市模式去完成高价接纳非流通股的任务，也用牛市中充足的资金供应去容纳这些新增的非流通股票。 这个方案中，除权点位的确定是很关键的一步，1、它关系到A股市场的整体是否回归价值区间，关乎到以后A股市场在合理的“世界平均股价水平”中的健康发展。2、它更要保证，除权后会吸引大量的资金入场价值投资，完全承接短期内大量涌出市场的非流通股。 原来，市场是通过2-3年的时间的下跌空间区慢慢去容纳这些新增的筹码，而且，还要在价值区间线下停留一段时间后才能完全消化完，重新恢复上涨的能力，行情的发动者完全就只有流通股主力（而那时，流通股主力在经历了多年熊市煎熬，市场又被非流通股抽走了大量的资金）。在本方案中，“大除权”后，非流通股主力跟流通股主力经过一段时间（大约3-6个月）的磨合，到双方达成一定共识（认股权证来平衡利益分配）以后就能发动行情，行情的发动者是非流通股主力和流通股主力，比起流通股主力独自发动行情实力要强得多。 如果国有股或者大股东不愿意放弃控制权，出现拒绝变卖非流通股的情况，方案中有专门规定来应付。对于这种要求的股东，可以把自己手中的非流通股1、转换成优先股，永不流通。（只是一个选择，并不强迫）2、转换成战略投资股，5-10年内不流通（给予市场足够的时间先消灭现有的非流通股，等5-10年以后再处理这些战略投资股）。 目 录 简单介绍--------------------------------------------------------------------------------------1 目录--------------------------------------------------------------------------------------------4 牛市模式全流通方案（正文）-----------------------------------------------------------5 报告摘要--------------------------------------------------------------------------------------5 本方案的详细说明-----------------------