基于实物期权的制造业企业人力资本价值评估-财会月刊.PDFVIP

财会月刊 全国优秀经济期刊 · 基于实物期权的制造业企业 人力资本价值评估 王冲冲1 海芳2 （副教授） （1.新疆农业职业技术学院，新疆昌吉831100 ；2.新疆财经大学工商管理学院，乌鲁木齐830012） 【摘要】在知识经济时代，人力资本在企业中发挥着越来越重要的作用，因而对人力资本价值的评估显得非常 重要。本文试图运用实物期权方法对制造业企业中管理型、技术型和普通型 种人力资本价值进行评估分析，在分 析企业人力资本实物期权特性的基础上，根据实物期权定价模型构建了人力资本价值black-scholes 期权定价模型， 并且采用新疆疏勒县达驰电气设备制造有限责任公司的相关数据进行验证说明，进而得出结论。 【关键词】人力资本；价值评估；实物期权 、引言 是近年来国内研究的热点和重点。目前对实物期权定价 现代经济社会的发展实践表明，人力资本才是经济 理论与方法的研究还不够全面，尤其运用实物期权方法 增长的源泉。正如Becker 和Huselid （1998）所说：“人力 评估人力资本价值的尚不多，本文尝试采用实物期权方 本是不可模仿的 源，是企业产生和获取竞争优势的源 法对制造业企业人力 本价值进行评估。 泉。所以说企业是否有较强的竞争力取决于“人 ，企业 二）人力资本价值评估 述及述评 只有吸引和留住优秀人才，优化人力资本配置，才能有较 随着人力 本的作用越来越为企业所重视，人力 强的竞争力。人力资本价值本身具有不确定性、能动性、 本价值评估的研究自然而然变得非常重要，所以人力 难计量 特性，以至于对人力资本价值的研究很难形成 本价值评估近年来一直是学者们研究的热点，之前国内 统一的理论体系。目前存在的人力 本价值评估方法（市 外有不少学者进行了相关研究，也提出了很多人力资本 场法、收益法、成本法和价值法）虽然有可取之处，但是都 价值评估方法，具体相关研究及述评如下： 没有考虑到人力 本价值的不确定性，这就需要进一步 1. 国外关于人力 本价值评估的研究及述评。人力 地研究。本文尝试采用一种能够将人力资本价值的不确 资本在企业中发挥着越来越重要的作用，因而人力资本 定性考虑进去的人力资本价值评估方法。 成为国内外学者近年来研究的热点。尤其是国外的研究 鉴于人力 本价值跟实物期权一样具有不确定性的 较早，近40 年来研究成果相当丰硕。综合国外人力 本价 特性，因而本文采用实物期权方法来评估人力资本价值。 值评估的研究文献，主要基于以下三个维度： 为此，我们首先分 人力资本实物期权特性；然后根据 （1）收入维度。舒尔茨（1961）和贝克尔（1962）建立了 Black 和Scholes（1937）提出的black-scholes 期权定价模型 人力资本价值评估模型，提出了以人力资本贡献率和人 构建制造业企业人力资本期权定价模型，并以新疆疏勒 力资本收益率来评估人力 本价值。Petty 提出了简化预 县达驰电气设备制造有限责任公司为例进行人力资本价 期收入模型，采用预期收入法测算人力资本价值。Dublin 值评估分 ；最后得出研究结论。 和Lotka （1930）对上述模型做了修正，在其人力资本价值 二、文献回顾 评估模型中增加了失业这一因素。Roger.H.Hermanson （一）实物期权述评 （1969）提出未来工 折现法评价人力 本价值。 实物期权是金融期权在实物领域的延伸，其标的 （2）成本维度。美国沃尔什（1935）是第一个对人力 产基本上是投 项目的价值，实物期权所赋予的权利一 本价值进行成本估算的学者。Schultz （1981）在注重教育、 般是某项投 或管理的选择权。实物期权持有者可以根 健康对人力资本价值影响的基础上，采用改进的投入成 据标的 产的价值变化，灵活地选择投资策略或管理方 本法对美国的教育总成本价值进行了测算。Kendrick 式。也