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09财务管理实训分析题 已知股票A的预期收益率为8%，股票B的预期收益率为10%，股票A目前的市价为15元，股票B目前的市价为20元，股票A的收益率的标准差为20%，股票B的收益率的标准差为15%，股票A的收益率和股票B的收益率的相关系数为0.8，某投资人购买了400股A股票和200股B股票，构成一个资产组合。要求计算下列指标：（1）资产组合中股票A和股票B的投资比重；（2）资产组合的预期收益率（保留二位小数）；（3）资产组合收益率的方差（用小数表示，保留五位数字）和标准差（用百分数表示，精确到万分之一）；2.某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，有关资料如下：甲、乙投资项目的预测信息 市场销售情况 概率 甲项目的收益率 乙项目的收益率 很好 0.3 20% 30% 一般 0.4 16% 10% 很差 0.3 12% -10% 要求：（1）计算甲乙两个项目的预期收益率、标准差和标准离差率；（2）比较甲、乙两个项目的风险，说明该公司应该选择哪个项目；（3）假设市场是均衡的，政府短期债券的收益率为4%，计算所选项目的风险价值系数（b）；（4）假设资本资产定价模型成立，政府短期债券的收益率为4%，证券市场平均收益率为9%，市场组合的标准差为8%，计算市场风险溢酬、乙项目的贝他系数＝3.10% 乙项目的标准差 ＝[（30%-10%）2×0.3+（10%-10%）2×0.4+（-10%-10%）2×0.3] ＝15.49% 甲项目的标准离差率＝3.10%/16%＝0.19 乙项目的标准离差率＝15.49%/10%＝1.55 （2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲项目。 （3）因为市场是均衡的，所以，必要收益率＝预期收益率＝16% 由于必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋风险价值系数（b）×标准离差率 而无风险收益率＝政府短期债券的收益率＝4% 所以，16%＝4%＋b×0.19 解得：b＝0.63 （4）市场风险溢酬＝证券市场平均收益率-无风险收益率＝9%-4%＝5% 因为资本资产定价模型成立，所以，预期收益率＝必要收益率＝无风险收益率＋贝他系数×市场风险溢酬 即：10%＝4%＋乙项目的贝他系数×5% 解得：乙项目的贝他系数＝1.2 根据贝他系数的计算公式可知： 乙项目的贝他系数＝乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数×乙项目的标准差/市场组合的标准差 即：1.2＝乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数×15.49%/8% 解得：乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数＝0.62 3.张先生准备购买一套新房，开发商提供了两种付款方案让张先生选择：（1）A方案，从第4年年末开始支付，每年年末支付20万元，一共支付8年。（2）B方案，按揭买房，每年年初支付15万元，一共支付10年。假设银行利率为5%，请问张先生应该选择哪种方案。【正确答案】 A方案是递延年金的形式，A方案的现值＝20×（P/A，5%，8）×（P/F，5%，3）＝20×6.4632×0.8638＝111.66（万元）B方案是即付年金的方式，B方案现值＝15×[（P/A，5%，10－1）＋1]＝15×（7.1078＋1）＝121.62（万元）由于B方案的现值121.62万元大于A方案的现值111.66万元，所以张先生应该选择A方案。甲投资者准备长期投资证券，现在市场上有以下几种证券可供选择:（1）A股票，上年发放的股利为2元，以后每年的股利按4%递增，目前股票的市价为20元。（2）B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%，到期一次还本付息.目前价格为1050元，假设甲投资时离到期日还有两年。（3）C股票，上年支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年16%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为48元。如果甲期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。【正确答案】 A股票的内在价值＝2×（1＋4%）/（15%－4%）＝18.91（元/股）B债券的内在价值＝（1000＋1000×8%×5）×（P/F，15%，2）＝1400×0.7561＝1058.54（元）.C股票的内在价值计算如下:预计第1年的股利＝2×（1＋16%）＝2.32（元）预计第2年的股利＝2.32×（1＋16%）＝2.69（元）第2年末普通股的内在价值＝2.69×（1＋10%）/（15%－10%）＝59.18（元）C股票目前的内在价值＝2.32×（P/F，15%，1）＋2.69×（P/F，15%，2）＋59.18×（P/F，15%，2）＝2.32×0.8696＋