旺季销售不应预期过高.PDFVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 旺季销售不应预期过高 2014 年08 月21 日 看好/维持 东 ——食品饮料行业2014 年8 月第3 周周报 食品饮料 周度报告 兴 证 券 投资摘要： 徐昊 股 010 xuhao@dxzq.net.cn 份  上周行情回顾。上周食品饮料行业指数上涨0.11%，跑赢沪深300指数0.31 执业证书编号: S1480514070003 有 个百分点，但行业涨跌幅位置仍靠后。食品饮料细分行业半数上涨，涨幅 焦凯 限 最大的行业是调味品行业、白酒和其他食品行业，乳制品、啤酒、其他饮 010 jiaokai@dxzq.net.cn 公 料和肉制品行业下跌。 执业证书编号: S1480512090001 司  行业估值。从估值方面看，上周末食品饮料行业PE 估值（TTM）18.7 倍， 重点跟踪公司周股价涨跌幅前五名 证 估值水平相比上上周有小幅提升，相对 A 股估值溢价水平在 1.56 倍，相 券 比上上周反而有下降。细分行业来看，白酒行业无论是静态估值水平还是 古井贡酒 9.57% 研 动态估值水平都是最低的，但白酒行业估值水平已经由年初的动态PE 10 加加食品 8.57% 究 倍提升至目前的动态PE 12 倍。 金种子酒 7.96% 报  行业重要新闻和公司公告。1 ）五粮液广东试行直分销模式 新客户向平 中炬高新 5.46% 告 台商打款；2 ）双汇发展半年报：净利润增长 30.01%；3 ）老白干酒半年 泸州老窖 5.46% 报：净利润下降49.30%；5 ）承德露露半年报：净利润增长27.27%；6 ） 重点跟踪公司周股价涨跌幅后五名 好想你半年报：净利润下降9.60%；7 ）加加食品半年报：净利润增长4.19%； 洋河股份 -0.87% 8 ）龙大肉食半年报：净利润下降15.60%。 双塔食品 -1.30%  投资策略。从已经发布的食品饮料行业中报预告情况看，总体看中报业绩 双汇发展 -1.87% 没带来惊喜。部分白酒公司二季度业绩延续了下滑，但也有公司例如古井 光明乳业 -2.70% 贡酒二季度业绩转正。临近中秋、国庆下半年消费旺季窗口，我们看到两 个