运力过剩之忧依旧存在.PDFVIP

航运业 投资策略报告 [Table_Title] [Table_SubIndusList] [2010.03.30] 行业评级 运力过剩之忧依旧存在 航运业 干散货 中性 油轮 买入 ――航运业 2010 年2 季度投资策略报告 集装箱 买入  齐艳莉  马哲峰  86-22-2845 1625  86- 10-5836 2779 推荐公司 SAC 执业证书编号 S1150207120103  mazf@ 公司名称 评级  qyl@ 招商轮船 （601872 ） 买入  干散货海运市场-基本面依旧不容乐观 长航油运（600087 ） 买入  集装箱海运市场-长期投资机会显现、目前面临汇率波动 中海集运（601866 ） 买入 核心观点： 风险  油轮海运市场-布局下半年旺季 投资要点：  干散货海运市场-基本面依旧不容乐观 [Table_Summary] 2010 年前两个月运力增长 2% ，运力总投放 10 m DWT，海角型船运力投放约 近一年来航运业市场表现 5.1 m DWT，占到运力总投放的一半左右，交付量创下新高；需求方面，历史 航运Ⅱ(申万) 上证综合指数 数据尚不能很好的支持运费将在二季度走出所谓的季节性反弹，一方面南美的 60% 50% 谷物出口在二季度为旺季，但另一方面主要国家的煤炭进口和美国谷物的出口 40% 30% 有可能在二季度出现一定的下滑，此外，目前铁矿石现货价格的高企将会减少