私募行业报告：美国基金市场全景解读(2015年10月29日).pdfVIP

金斧子投研中心 2015 年10 月29 日 公募基金专题报告 美国基金市场全景解读 摘要：  美国公募基金业的整体状况：截至2014 年底，美国公募基金业的资产规模首次突破18 万亿美元，且仍 处在稳步上升的发展趋势中。美国的开放式基金（包括共同基金和ETF）的资产规模为17.8 万亿美元，  相形于创势翔代表产品 “创势翔1 号”的优异，其他存续股票策略类 占全球开放式基金资产规模的53%，其中股票型开放式基金占据半壁江山。从美国家庭的基金投资状况 产品表现处于中下水平：1）2014 年8 月至年底成立的产品，平均夏普 来看，2014 年底美国家庭的金融资产中有24%投资于公募基金，这一比例处在上升的大趋势中。美国的 比率为0.00，同期沪深300 夏普平均值为 1.35；2015 年年初至4 月 成立的产品，平均夏普比率为-0.36，同期沪深300夏普平均值为-0.55； 公募基金近二十年来一直是金融市场上最大的机构投资者，在基础市场上拥有较大比例的投资占比。截 2）这些产品在近期三次大跌中,纷纷创下成立以来最大回撤，平均回 至2014 年底，美国共有867 家基金公司，这一数量呈稳步上升态势，其中约80%的基金公司为独立基金 撤幅度为23.55%，同期沪深300 跌幅平均值为23.04%；产品净值出现 较大回调，其中“粤财信托-创信研究”截至2015/7/31，净值已跌至 顾问公司。美国公募基金行业相关的从业人员超过 16 万人，其中基金管理人员和投资者服务人员占比 0.88，逼近产品预警线（0.8）。 最大。  通过走访谈话和官网观点跟踪得知：在六月下跌之前，创势翔的操作 偏谨慎，最高仓位在七至八成之间，而后三轮大跌过程中的操作思路  美国共同基金的发展趋势：无论从数量上还是资产规模上，共同基金在美国公募基金行业中都处于举足 由“底线风控管理”协同 “逢低加仓/调仓换股”，慢慢转向 “收缩防 轻重的地位，截至2014 年底，美国共有7923 只直接投资于基础市场的基金，共有24222 只子份额，管 线，进一步精选个股”。截至8/28 走访前，创势翔产品的平均仓位在 5 成左右，其中停牌股占1-2 成，有效仓位3-4 成，现股票池中投资标 理着 15.8 万亿美元的基金资产，且其资产规模和数量仍呈上升趋势。共同基金的主要投资者为家庭投 的有20 多只，平均单只产品持股在6-7 只之间。 资者，户主年龄大部分介于45 岁至64 岁之间，且户主高龄的家庭的投资占比呈现上升趋势。2008 金融  结合前述实际数据与投资操作，创势翔在 6/26 之前遭受了较大的回 危机之后，共同基金出现了几个大的趋势，一是另类策略基金受到追捧，发展迅速；二是指数型基金越 撤，原因为极端情况下，底线风控管理有一定失效性，且创势翔加快 加大投资重点与股票布局的操作所带来的；6/26 之后不同产品涨跌分 来越受欢迎，资产规模大幅增加；三是FOF 基金需求旺盛，得到快速发展。从共同基金的过往业绩表现 化的现象，则可能是由因产品而异的仓位上调、持股聚焦集中和停牌 来看，股票基金的长期业绩表现最好，商品基金的表现最差。而从费率数据来看，美国共同基金的持有 股三重因素所引起的。 费率呈下行趋势，大部分资产集中在费率较低的基金中。从共同基金的风险收益比来看，股票基金表现  对于产品形势险峻的回调和金斧子投研中心对前述三重因素的担忧， 钟志雄先生较为乐观，表示创势翔认为市场底部将近，但在底部确认 出明显的高风险高收益的特征，另类基金表现出明显的低风险低收益特征，值得注意的是，商品基金表 前，将坚持偏谨慎的态度，以保持产品的安全性为关键目的，收缩防 现出不合理的高风险却低收益特征。 线，将可操作仓位控制得不超过五成；精选个股，集中在有业绩安全 垫、符合国家转型升级大方向的标的上，等待反弹的机会，同时进行 