反弹何以信心不足.PDFVIP

2012 年 1 月 16 日 证券研究报告·A 股策略·定期报告 A 股市场策略周报 反弹何以信心不足 中信证券研究部 策略组 陈华良 郤峰 刘浩波 联系人：刘晨茹 电话：010 电话：010 电话：0755 电话：010 邮件：chl@ 邮件：xif@ 邮件：lhb@ 邮件：liucr@ 执业证书编号：S1010510120069 执业证书编号：S1010510120025 执业证书编号：S1010510120038 摘要：  投资聚焦：反弹何以信心不足。 目前策略环境呈现出“政策正面、流动性中性、经济负面”的特征，市 场的担忧主要有两点：一是如何消除未来 1-2 个季度比较确定的经济下行趋势所带来的心理压力；二是 12 月份外汇占款大幅减少是否意味着外资趋势性撤离。对于第一个担忧，我们认为春节较往年提前会造 成同比数据的大幅波动，对趋势判断带来干扰，而市场可能会在看到 1-2 月份的数据以及春节以后的新 开工状况后才开展更广泛层面的讨论。另外，股票指数的表现通常比经济趋势提前 1-3 个月。对于第二 个担忧，我们