张友鹏：关于我国养老保险基金投资的几点思考(最终稿).doc

Some thoughts on Pension insurance fund investment of China Youpeng Zhang Southwest jiaotong university?Hope College，Nanchong，Sichuan，China 637900 Email: Key words：Pension insurance fund，investment；diversificationAbstract: The purpose of this paper is to improve endowment insurance of China, find investment income to realize its value and goal of social endowment insurance. This paper mainly adopts the method of deductive reasoning and the empirical analysis by reference and combining the theory and policy in domestic and abroad related investment data to study the basic ideas of diversified investment. The innovation of this article is proactively put forward to realize fund value must attach great importance to the capital market, especially stock market investment. 关于我国养老保险基金投资的几点思考 张友鹏 西南交通大学希望学院，南充，四川，中国 637900 Email: 关键词：养老保险基金，投资，多元化 摘要：本文旨在为提高我国养老保险基金的投资收益，实现其保值增值和社会养老保险目标作出贡献。本文主要采用演绎推理和实证分析的方法，通过引用理论与政策并结合国内外相关投资数据进行研究，得出基金多元化投资的基本思路。本文的创新之处在于前瞻性地提出要实现基金保值增值必须高度重视资本市场特别是股票市场投资。 1.我国养老保险基金投资的基本情况 本文所指我国养老保险基金是由企业和职工向基本养老保险缴费而形成的社会统筹账户基金、基本养老保险个人账户基金（合称为基本养老保险基金）和全国社会保障基金（以下简称社保基金）三部分构成。这三类基金的性质是不一样的：社会统筹账户基金主要来源于企业缴费，资金实行现收现付制，财务上实行当期收支平衡，基金没有积累；个人账户基金主要来源于职工个人缴费，资金实行完全积累制；全国社会保障基金目前主要来源于中央财政预算拨款和国有股减持划入资金及经国务院批准的以其他方式筹集的资金，是养老保险的重要财力储备，其大部分用于积累，部分用于调剂。 1.1基本养老保险基金 目前，国家对基本养老保险基金投资实行严格规定，基本养老保险基金在留足2个月离退休人员养老费用外，只能购买国债或存入基本养老保险财政专户，严格禁止投入金融和经营性事业单位。这里假定以一年期的银行定期存款利率作为基本养老保险基金投资银行存款的收益率，以五年期国债票面利率作为基本养老保险基金投资国债的收益率。基本养老保险基金的投资收益率见表1.1。 表1 基本养老保险基金的投资收益率（单位%） 资料来源:《中国统计年鉴:2012》、劳动和社会保障公报:2012 通过表1.1，不难发现我国基本养老保险基金通过购买国债和银行存款，获取的实际投资收益率在2%-3%之间，扣除管理费用和手续费等，则实际收益率更低。 1.2全国社会保障基金 全国社会保障基金于2000年建立，主要目的就是为筹集养老保险基金增加新的渠道，并由全国社保基金理事会负责投资运营。2001年全国社会保障基金以战略投资者身份申购中石化A股3亿新股，开始进入资本市场。2003年6月开始选择基金管理公司为投资管理人，委托其在股票和债券市场投资。表1.2列出了全国社保基金近5年的投资收益率。 表2 2008年一2012年全国社保基金投资收益率（单位%） 年份 2008 2009 2010 2011 2012 投资收益率 6.79 16.12 4.23 0.84 7 资料来源:《全国社会保障基金年度报告》2008, 2009, 2010, 2011,2012 从以上数据可以看出，目前我国养老保险基金的投资运营情况并不理想，首要问题就是投资收益率不高，还远未能实现基金保值增值的目的。 2.关