我国房地产企业现金储备管理探讨——以万科公司为例.pdfVIP

2014年第l期 闽江学院学报 N0．12014 (总第141期) JOURNAL0FMINJLANGUNⅣERSI’IY CeneralsedalNo．141 我国房地产企业现金储备管理探讨 ——以万科公司为例 林 萍 (闽江学院管理学系，福建福州350121) 摘要：房地产行业是典型的资本密集型行业，对大量资金的需求贯穿于房地产企业的整个生产 经营周期，因此，房地产企业实施现金储备管理是十分必要的。通过对中国房地产行业的“龙头”企 业——万科公司，自2006年以来一个完整的行业周期的现金储备管理进行审视，其现金储备管理的 先进经验对其他房地产企业具有借鉴意义。 关键词：房地产企业；现金储备管理；万科公司 中圈分类号：砣34 文献标识码：A 文章编号：1009—782l(2014)01—0057一05 一暑l孛、Y-口 现金是一项流动性强、盈利性弱的资产，企业为了提高盈利，往往会忽视对现金的储备管理。 大部分企业的破产倒闭并非亏损所致，而是由于现金的缺失。发达国家的统计数据显示，每五家 破产倒闭的企业中有四家是盈利的，只有一家是亏损的。经营成功的企业，各有不同的战略和秘 密，但经营失败的企业，都有共同的问题和征兆，就是现金链条断裂。 房地产行业是典型的资本密集型行业，房地产企业的生产经营活动需要大量资金支持，对资 金的大量需求始终贯穿于房地产企业的整个生产经营周期，维持一定量的现金储备是十分必要 的。而房地产企业的经营特点、融资约束、宏观政策的调整等，都会给房地产企业的现金流量带 来波动，从而影响到房地产企业的生存和发展。因此，房地产企业要树立“饱带干粮、晴带雨伞” 的观念，加强现金储备管理。本文试图采用理论探讨和案例分析相结合的方法，通过对中国房地 产行业的“龙头”企业——万科公司，自2006年以来一个完整的行业周期的现金储备管理进行 审视，挖掘其现金储备管理的先进经验，以期对其他房地产企业有借鉴意义。 二、房地产企业现金储备管理的必要性 大量研究证实，在充满不确定因素的经济环境下，不管企业融资约束程度轻重，无论是满足 货币交易性需求、预防性需求，还是投机性需求，现金储备都被作为企业资源跨期配置的重要依 据和企业生产经营可持续发展的重要保障。对于我国房地产企业而言，由于行业生产经营的特 点以及行业所处经济环境的复杂多变性，一定的现金储备就显得尤为必要。 收藕日期：2013—03—27 作者简介：林萍(1972一)，女，福建福清人，闽江学院管理学系副教授。 ·57· 万方数据 闽江学院学报 2014年 (一)源于生产经营可持续的现金储备诉求 房地产企业的生产经营周期一般可以分为取得土地期、开发建设期、销售期三个阶段，各个 阶段对现金储备都有一定的诉求。取得土地期间，需要支付土地评估费、土地竞拍保证金、土地 款及相关税金等，还要为下一阶段开发建设期预备资金；开发建设期间，需要支付土建工程费用、 装修费用、基础设施费、公共配套设施费、开发间接费等；销售期间，虽然已经开始有现金收入，但 仍需要资金用于支付项目推广费、偿还前期融资债务等，还需要预备资金储备土地，以进入下一 轮的生产经营周期。每个阶段若没有一定的现金储备，生产经营势必将无法持续。 (二)源于融资方式的现金储备诉求 房地产企业生产经营周期内，除了销售期有现金收入，可满足生产经营需要之外，其他阶段 几乎没有，生产经营所需的大量资金一部分由自由资金提供，其他大部分资金则要通过外部融资