第三章~金融市场风险的度量[三].ppt

第五节 基于历史模拟法的VaR计算 一、基于标准历史模拟法的VaR计算 基本原理 将各个风险因子在过去某一时期上的变化分布或变化情景准确刻画出来，作为该风险因子未来的变化分布或变化情景，在此基础上，通过建立风险因子与资产组合价值之间的映射表达式模拟出资产组合未来可能的损益分布，进而计算出给定置信度下的VaR。 显然，标准历史模拟法不需要假设市场风险因子服从某种概率分布，而是直接用风险因子过去的变化分布表示未来的变化分布，所以，标准历史模拟法不需要进行参数估计，因而是一种非参数全值估计法。 一般计算步骤 二、时间加权历史模拟法 基本原理 时间加权历史模拟法针对标准历史模拟法不切实际的等概率假设，提出了给风险因子不同时期的历史数据赋予不同权重时间加权历史模拟法对离当前越近的历史数据赋予的权重越大，以此来反映这样一个具有普遍性的事实：风险因子已经发生的离现在越近的行为在未来再次重复发生的可能性就越大，或者说，风险因子离现在越近的变化情景可为预测其未来的变化分布提供越多的信息从理论上来说，时间加权历史模拟法比标准历史模拟法更加合理一些。 三、波动率加权历史模拟法 基本思想 先根据风险因子的历史数据和有关时间序列分析方法，建立风险因子时间序列模型，以此来刻画风险因子波动率的动态行为； 然后，用新建立的风险因子时间序列模型，分别模拟风险因子在历史数据