1000万吨动力煤保值方案.pdfVIP

煤炭 永安期货 煤炭 2013年10月 1000万吨动力煤保值方案 摘要 1. 从基本面上看，全国煤炭市场已经形成了供大于求的局 隋东明 面，2014年很难改变，每年新增的4亿吨产能，很难被市场消化， 猫总 所以总体上动力煤价格呈弱势缓慢下跌状态，但由于价格下跌 maozong@ 导致部分煤矿亏损严重，这将促使这些煤矿部分或者全部停产。     1993年从业于中国 期货市场，现任永安期货 2. 从技术面上看，动力煤价格走势处于波浪理论的下跌大 研发总监。 C浪中，跌势缓慢但时间较长，一般来说，价格在大C浪中， 很难有幅度超过10%的反弹。 3. 从全球能源价格的角度看，受天然气、页岩气的冲击， 原油等主要能源价格走势疲软，目前阶段全球宏观经济处于弱 复苏状态，宏观经济面并不稳定，总体来看，能源需求很难有 较大的改善。 4. 从煤电产业链博弈的角度看，由于供大于求，煤矿处于 弱势状态，几乎没有有效的定价权；从国家政策面看，相关政 策会要求彻底关闭小型煤矿开采，但关闭的产能有限，同时， 国家有意压低电价，相对促进煤电消费。 总结：2014年煤炭价格很难有较大的起色，由于价格相对 处于低位，月间价差（主要指1、5、9月合约）结构估计始终 以2%-4%的近低远强的状态，呈现正向排列。2013年年底前， 受三中全会及冬季取暖高峰的推动，煤炭价格呈现相对的季节 性坚挺，可考虑在此时进行2014年度的套期保值。价格区域 独立性声明： 570-590元/吨之间。 作者保证报告所采用的数 据均来自合规渠道，分析 逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断，并得 出结论，力求客观、公正， 结论不受任何第三方的授 意、影响，特此声明。 1 原油 第一部分 基本面情况 一、 中国煤炭供应量 最近几年，由于我国 煤炭产能的扩张，我国煤 炭产量保持着高增长态 势。此外，由于进口关税 的取消以及前期国际煤炭 价格更加低廉，因而我国