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国际金融计算题 整理
第二章 习题
套汇交易举例
空间套汇(直接套汇)
纽约市场报丹麦克朗兑美元汇8.0750kr/$,伦敦市场报价8.0580 kr/$。
不考虑交易成本,100万美元的套汇利润是多少?
答案:1.纽约市场:
100万美元×8.0750=807.50万丹麦克朗
2.伦敦市场:
807.50÷8.0580=100.2110万美元
套汇结果:
100.2110-100=0.2110万美元
第三章习题
远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外,标出远期升贴水
升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。
也可采用报标准远期升贴水的做法
例如:多伦多外汇市场上,某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率为USD1=CAD1.7814/1.7884,3个月远期美元升水CAD0.06/0.10,
则3个月远期汇率分别为1.7814+0.06/100=CAD1.7820和 1.7884+0.01/100=CAD1.7894。
又如,在伦敦外汇市场,某外汇银行公布的即期汇率为GBP1=USD1.4608/1.4668,3个月远期英镑贴水USD0.09/0.07,
则3个月远期汇率为1.4608-0.09/100=USD1.4599和1.4668-0.07/100=USD1.4661。
年升贴水率:
远期汇率由即期汇率和国内外利差决定,高利率货币远期贴水(相应地外汇升水),低利率货币远期升水(相应地外汇贴水),年升贴水率等于两国利差。
例如:
伦敦外汇市场上即期汇率是GBP/USD=1.9886,英镑的年利率为8.5%,美元的年利率为6.4%,某客户卖给英国银行3个月远期英镑10000,买远期美元,则3个月远期美元的升水数为:
1.9886×(8.5%-6.4%)×3÷12=0.0104美元
伦敦外汇市场上客户买入3个月远期美元的汇率为:GBP/USD=1.9886-0.0104=1.9782
国内外利率分别为5%和3%,则本币贴水,外汇升水,外汇年升水率为2%。
注意,如果计算的不是1年期远期汇率,则需要根据年升贴水率计算出相应期间的升贴水幅度,再据此计算远期汇率。还是上例,假设基期汇率为10,则6个月远期外汇升水1%,那么6个月远期汇率等于10.1
【例题1·单选题】
1.假设美国和欧元区年利率分别为3%和5%,则6个月的远期美元( )。A.升水2% B.贴水2% C.升水1% D.贴水4%
答案:C
【例题2·单选题】
2.(2007年考题)假设美国的利率是6%,人民币的利率是2%,则3个月的远期美元对人民币( )。A.升水4% B.贴水4% C.升水1% D.贴水1%答案:D
计算题
1.设伦敦市场上年利率为12%,纽约市场上年利率为8%,且伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=1.5435美元,求1年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率。
解:设E1和E0分别是远期汇率和即期汇率,则根据利率平价理论有:
一年的理论汇率差异为:
E0×(12%—8%)=1.5435×(12%—8%)=0.06174
由于伦敦市场利率高,所以英镑远期汇率出现贴水,故有:
E1=1.5435—0.06174=1.4818
即1英镑=1.4818美元
3.利用外汇远期套期保值
(1)套期保值:
(2)某英国进口商达成了一笔大豆交易,合同约定3个月后支付300万美元。为避免3个月后美元对英镑的即期汇价上升,使公司兑换成本增加,可与外汇银行签定一份美元远期多头和约,即买入3个月远期美元。
如果签订贸易合同时,即期汇率FBP1=USD1.8000,3个月后的即期汇率为GBP=USD1.7800。而公司以GBP=USD1.7880的汇率签订外汇远期和约,则公司通过套期保值节约了7541英镑。
附:
300万÷1.7800-300万÷1.7880=7541英镑
4.投机
(1)投机:
(2)9月18日,在伦敦外汇交易市场上,3个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8245,一投机者判断美元在今后3个月中将升值,美元远期汇率将下降。于是决定买入100万3个月远期美元,交割日期为12月20日。如果美元果然升值,到10月18日,2个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8230,则卖出100万2个月远期美元,交割日也为12月20日。
计算过程:
1 000 000×(1/1.8230-1/1.8245)=451英镑。
但是,如果预测错误,利用远期合约投机也会产生损失。
利用外汇远期套利(掉期性抛补套利)
如果某投资者持有1000万日元,日元年利率4%,美元年利率10%;即期汇率USD1=JPY 100,若3个月远期汇率有两种状况:USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98
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