2月销量回升属季节因素.PDFVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业简评 装载机 2月销量回升属季节因素 事件： 维持 中性 2009 年 1 月份装载机销售数据。 高晓春 gaoxiaochun@ 简评 010 分析日期： 2009 年 02 月 27 日 销量、出口下滑最大 2009 年 1 月份，全国主要装载机生产企业实现销售 3839 台，同 股价表现 比下降56.8 ％；其中出口478 台，同比下降 53.7 ％；扣除出口， 国内装载机销量 3361 台，同比下降 57.2 ％。和挖掘机、推土机 相比，装载机 1 月份的销量、出口下滑速度都是最快的。不过， 扣除春节因素影响，1 月份装载机销量下滑速度已经低于去年 12 月份；不过值得注意的是，出口下降速度还在加大，1 月份装载 机出口占总销量的比重在 12.45％。 厦工份额继续提升，龙工份额快速下降 从市场竞争来看，龙工、柳工、厦工分别实现销售 391、671 和 622 台，同比分别下降 56.22 ％、47 ％和60.2 ％；徐工、常林销售 255 、208 台，同比分别下降 67.64 ％、58.15 ％。从市场份额来看， 1 月份龙工、柳工、厦工分别为 10.17％、17.47％和 16.19％，和 去年全年相比，分别下降 7.34、0.4 和提升 1.05 个百分点；徐工、 常林份额 6.64 ％、5.42 ％，分别下降0.34 和提升 1.13 个百分点。 可以看出，厦工在 2008 年份额大幅提升的基础上，2009 年开局 相关研究报告 第一个月继续保持良好势头，而龙工份额下滑比较严重。 2009.1.16 全年国内销量下降 产品结构继续向大吨位方向发展 从产品结构来看，今年 1 月份 3 吨以下装载机实现销售 1271 台， 同比下降61.6 ％；占总销量的份额33.11 ％，下降4.16 个百分点。 3～5 吨装载机实现销售 2484 台，同比下降 54.83 ％；占总销量份 额 64.7 ％，提高 2.81 个百分点。6 吨及以上装载机实现销量 37 台，同比下降24.5 ％；占比0.96 ％，提高0.41 个百分点。可以看 出，3 吨以上装载机销量下降速度远低于整体水平。 2 月份销量大幅回升应属于季节性因素 由于去年2 月份春节，今年 2 月份装载机销量环比大幅增长、同 比也会较快增长。从历史月度销量表现来看，往年 3～5 月是销 量相对高峰月份，今年由于春节提前，因此 2～4 月份应该是季 节性的销售高峰期。我们认为，扩大内需、加大投资对装载机的 需求拉动要等到 5、6 月份以后才能体现，具体拉动幅度有待观 察。我们维持装载机全年销量下降的预期：预计国内实现销售 13.5 万台，同比下降 9.44 ％；出口 1.2 万台，下降 26.2 ％；全年装载 机总销量 14.7 万台，下降 11.1％。 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN