上海振华港口机械集团股份有限公司2005年12亿元短期融资券2006.PDF

短期融资券跟踪评级 上海振华港口机械（集团）股份有限公司 2005 年12 亿元短期融资券2006 年跟踪评级 跟踪评级结果： 评级观点 信用等级：A-1+ 联合资信通过分析上海振华港口机械（集 评级展望： 稳定 团）股份有限公司（以下简称“公司”）2005 评级时间：2006 年 4 月 7 日 年经营状况，并综合分析其 2006 年运营环境、 上次评级结果： 现金流状况等因素，认为公司本期短期融资券 信用等级：A-1 的还本付息能力有所增强，调整本期融资券信 + 评级时间：2005 年 12 月 10 日 用等级至A-1 ，前景展望为“稳定”。 主要数据*： 积极因素： 项 目 2003 年 2004 年 2005 年 1. 在经营和盈利规模快速扩大的情况下，公 资产总额(万元) 728186.41 1082853.82 1397596.59 股东权益(万元) 212872.91 348706.45 457132.00 司资产负债比率和全部债务资本化比率仍 主营业务收入(万元) 462817.28 719367.47 1210479.58 表现出逐年下降的趋势，债务负担有所减 利润总额(万元) 30997.60 47508.20 131891.67 资产负债比率(%) 70.75 67.78 66.01 轻，财务弹性和偿债能力不断增强。 全部债务资本化比率(%) 65.46 58.42 57.06 2. 公司的业务活动具有生产周期长、垫付资金 净资产收益率(%) 13.05 13.34 26.42 流动比率(%) 107.65 127.57 123.93 大的特点。2005 年公司订单大幅增加，生产 EBITDA 利息倍数(倍) 5.28 5.98 7.72 规模快速扩大，在此背景下出现经营活动产 债务保护倍数(倍) 0.10 0.13 0.24 生的现金流量净额为负，属于正常现象。 *注：1. 2004 年数据为会计政策变更后的调整数 2. 采用联合资信 2006 年新版评级体系，部分指 2005 年底，公司已完工尚未结算款余额达 标的计算公式有所变化 到 458744.60 万元，2006 年经营活动的现 金流入量依然能够保持较高水平。 分析员 3. 公司订单饱满，行业龙头地位稳固，继续 左 殳 马建昆 保持良好盈利能力的期望程度高。 4. 公司销售债权周转次数、总资产周转次数 电话 大幅提高，运营能力进一步提高。 8610 5. 2006 年 5 月，除本期融资券外，公司尚无 传真 其它大额债务需要偿还。此外，本期融资 8610-64912663