猪价继续掉头下行养殖利润大幅缩水-交通银行.PDF

交通银行金融研究中心(BFRC) 行 业 快 评 2017 年第78 期 交通银行金融研究中心 （发研部） 2017 年8 月29 日 猪价继续掉头下行 养殖利润大幅缩水 ——大宗农产品7 月数据点评 7 月，猪肉进入季节性消费淡季，市场恢复供大于求的 格局，猪价在上月短暂回升后又继续掉头下行；自繁自养头 均养殖利润继续下降，较年初缩水 70%以上；随环保督察进 一步推进，生猪与能繁母猪存栏再度下降。本月，大宗农产 品国际价格走势跟随天气因素波动，国内市场需求不旺，多 品种价格走低；进口数量延续上月走势，进口单价多有回落； 多数品种期末库存预测值有所调整。 - 1 - 交通银行金融研究中心(BFRC) 一、生猪养殖：季节性消费淡季打压猪价继续下行，环 保持续推进下产能收缩幅度扩大 从价格端来看，7 月高温天气持续，叠加学校放假以及 部分工厂停工，猪肉进入季节性消费淡季，而供给端在6 月 强降雨过后，生猪运力和市场供应同时恢复，使得市场恢复 到供大于求的格局，猪价走势在上月短暂回升后又继续掉头 下行。截至7 月末，全国22 个省市：生猪均价 13.93 元/公 斤，环比下降 0.01 元/公斤；猪肉均价 21.06 元/公斤，环比 下跌0.33 元/公斤；仔猪均价37.78 元/公斤，环比下跌0.20 元/公斤。从盈利状况来看，养殖利润继续下降，较年初缩水 70%以上。猪粮比继续下降至 7.43，头均自繁自养生猪利润 回落至168.94 元/头。从供给端来看，我国7 月生猪存栏量 35237 万头，环比下降0.7%，同比下降4.8%；能繁母猪存栏 量3554 万头，环比下降0.9%，同比下降4.2%。7 月生猪、能 繁母猪存栏继续下降，并较6 月降幅扩大。随环保督察进一 步推进，国内禁限养区产能持续被动出清，在目前行业门槛 不断提高及养殖收益持续下降过程中，产能扩张受到主客观 两方面因素限制，预计近阶段能繁母猪存栏仍处于低位或将 继续下行，考虑到母猪影响约 1 年后的生猪供给，以及目 前 PSY 的增速较上年趋缓，预计之后1 年内生猪供给仍难 有较大起色。 - 2 - 交通银行金融研究中心(BFRC) 二、初级农产品：国际价格走势跟随天气因素波动，国 内市场需求不旺，多品种价格走低；多品种库存预测值调整 国际期货市场：7 月，美国炎热干燥天气引发市场对稻 谷作物生长担忧，叠加近期印度季风降雨或令其退出大米出 口市场，支撑CBOT 稻谷期价继续向上突破；本月中下旬美 小麦产区天气改善，干旱程度得到缓解利多小麦产量，CBOT 小麦期货承压大幅下挫；CBOT 玉米期货跟随美玉米种植带天 气变化，整月呈现震荡走势，但环比依旧略有上涨；受美产 区少雨干燥天气影响，美大豆预期产量下降，提振 CBOT 大 豆期价震荡上行；国际棉花近期走势较为平稳，NYMEX 棉价 略有上涨。 国内期货市场：7 月，国际稻谷期货价格连连走高，带 动郑稻市场多头行情，提振价格震荡上行；小麦市场需求稳 定，但优质粮源依旧紧俏，支撑郑州强麦价格震荡上行；全 国调减玉米面积超预期，而市场需求在增加，由此带来供需 缺口持续扩大，去库存速度加快，市场看多气氛继续发酵； 连豆受外盘带动影响，近期价格震荡上行；受储备棉轮出时 间延长影响，市场看空情绪滋生，郑棉走势先扬后抑。 国内现货市场：7 月，新季早稻陆续上市，由于前期雨 水偏多且后又遇高温酷暑，影响部分产区稻谷质量，本月上 旬价格走低，步入下旬受托市收购将再次启动的预期影响， - 3 -