豆粕期权交易篇-大连商品交易所.PPT

相比于现货、期货，期权的策略更多样。 期权给予了投资者更多的交易机会，期权策略的多样性决定了期权用途的多样性。 期权可以用于方向型交易、波动型交易、套利型交易和套保型交易。 * 这张图上汇总了期权交易的常见策略的损益图。 无论是上涨行情、下跌行情，或是震荡行情，期权都会有策略可用。 * 接下来，我们来了解期权的四大核心策略：买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权和卖出看跌期权。 预期上涨买进看涨期权；预期下跌买进看跌期权。 预期涨不动就卖出看涨期权；预期跌不破卖出看跌期权。 * 当投资者预期豆粕期权价格将大涨时，可以买入看涨期权。该策略亏损有限，最大的亏损为支付的权利金。但潜在的收益无限，因为随着标的价格价格不断上涨，投资者的收益将不断增加。 我们来熟悉一下期权的盈亏图。横轴我期权对应标的的价格，纵轴为期权盈亏。 在分析之前，需要再次强调一下，我们分析的损益图都是到期时的损益图，是简化了的图形。如果期权还没有到期，它的损益图是曲线，而非折线。 当标的价格小于行权价格的时候，投资和都将面临最大的亏损，即损失全部权利金； 当标的价格超过行权价格并不断上涨时，投资者由亏损转为盈亏平衡点，再转为盈利。标的价格越高，投资者赚的越多。 看涨期权的盈亏平衡点等于行权价加上权利金。只有标的价格大于行权价并且能覆盖交易成本时，投资者才能真正盈利。 * 当投资者预期豆粕期权价格将大跌时，可以买入看跌期权。该策略亏损有限，最大的亏损为支付的权利金。但潜在的的收益客观，因为随着标的价格价格不断下跌，投资者的收益将不断增加。 我们来看一下买入看跌期权的盈亏图。 当标的价格大于行权价格的时候，投资和都将面临最大的亏损，即损失全部权利金； 当标的价格跌破行权价格并继续不断下跌时，投资者由亏损转为盈亏平衡点，再转为盈利。标的价格越低，投资者赚的越多。理论上，投资者最大的利润等于行权价格和权利金的差额。 看跌期权的盈亏平衡点等于行权价减去权利金。只有标的价格小于行权价并且能覆盖交易成本时，投资者才能真正盈利。 * 买方相比于卖方风险较小，但仍存在四个方面的风险： 价格归零风险、高溢价风险、流动性风险和行权交割风险。 * 当投资者预期豆粕期权价格将呈现震荡走势时，预期不会大涨时，可以考虑做期权的卖方。 期权的买方和卖方是一个零和博弈的关系，因此买方和卖方的盈亏图呈现横轴对称的形态。 卖出看涨期权，该策略最大的盈利及收取的权利金，而潜在的亏损是无限的，因为随着标的价格价格不断上涨，买方的盈利就是卖方的亏损。 * 当投资者预期豆粕期权价格将呈现震荡走势时，预期不会大跌时，可以考虑做期权的卖方。 卖出看跌期权，该策略最大的盈利及收取的权利金，而潜在的亏损是较大，因为随着标的价格价格不断下跌，买方的盈利就是卖方的亏损。 * 作为期权的卖方，做好风险控管是十分必要和重要的。 卖方主要面临四大风险：保证金风险、巨额亏损风险、流动性风险、行权交割风险。 * 我们截取了一段时间的豆粕期货主力合约日K线图。在本次课程的最后，大家不妨来思考一下，不同的行情下使用何种策略更合适。 * 再举一个更直观的例子。 豆粕期货期权M1705系列的最后交易日及到期日分别为2017年5月15日和2017年4月11日。 * 新上市期货合约成交后，期权合约于下一交易日上市交易。 交易所在每个交易日闭市后，将根据其标的期货合约的结算价格，按照期权合约涨跌停板和行权价格间距的规定，挂盘新行权价格的期权合约。 到期日前一交易日：闭市后不再挂盘新行权价格的期权合约 * 豆粕期权行权价格间距的设置是分段的 EP≤2000元/吨，行权价格间距为25元/吨; 2000元/吨EP≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨; 5000元/吨EP, 行权价格间距为100元/吨。 行权价格范围应当覆盖其标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。 怎么来理解呢？我们来看一个例子。 * 停板价格计算公式如下： （一）涨停板价格 = 期权合约上一交易日结算价+标的期货合约涨跌停板幅度 （二）跌停板价格 = MAX（期权合约上一交易日结算价-标的期货合约涨跌停板幅度，期权合约最小变动价位） 如果某期权合约结算价小于或者等于下一个交易日涨跌停板幅度，那么下一个交易日该期权合约最低报价为最小变动价位。 举例：假设权利金是100，跌停板幅度为200，此时最低报价应该为最小变动价位0.5元，并且不视为停板。跌停价格不会出现负数。 * 我们通过一个例子来加深理解： 需要注意的是，与期权的价格相比，期权的涨跌停板幅度较大，价格波动幅度远远不止4%。投资者在交易时需要注意避免错单。 * 期权合约的了解方式有三种：行权、平仓和放弃。 举个例子： 假设某投资者用100元/吨的