国内汽车轮胎行业评估研究报告.docVIP

本文由wtqddear贡献 doc文档可能在WAP端浏览体验不佳。建议您优先选择TXT，或下载源文件到本机查看。 2008 年国内汽车轮胎行业评估报告 年国内汽车轮胎行业评估 轮胎行业评估报告 随着我国汽车工业和机械工业的迅猛发展带来了对轮胎的 巨大需求,从而拉动了整个轮胎行业的迅速发展. 预计 2010 年我国轮胎总产量将达到为 6.3 亿条,子午胎的 总产量将达到 5.3 亿条,子午化率达到 85%. 轮胎可以划分为斜交线轮胎和子午线轮胎两大类, 子午胎相 比斜交胎具有较多的优势,子午胎取代斜交胎将成为一种趋势. 在我国,目前的子午化率接近 70%,但与发达国家比仍有较大 的差距,这将给国内子午胎的发展带来了很大的替代空间. 中国道路状况比较差,载重车载重时有超载的习惯,再加上 跨国企业对只占全球市场约 15%份额的全钢载重子午胎市场并 不重视, 导致了中国轮胎厂商在全钢子午胎的研究及生产比较超 前,目前已经走到了世界的前列.跨国企业即使要生产出适应中 国市场的全钢子午胎产品也需对设备进行大规模改造才行, 而这 种改造存在一定的技术壁垒.另外,由于中国的人力资源及水电 气等能源价格较低,轮胎的生产成本较低,从而可以较低的价格 销售,中国全钢载重子午胎的价格性能比优势更为突出.国内企 业利用自身的全钢子午胎优势,把握产品结构调整机会,将从中 产生规模优势和成本优势兼备的行业龙头. 由于原材料,能源和运输成本增加,世界各大轮胎公司都计 划提高轮胎产品价格,我们预计全球轮胎厂商提价能力日益提 高,国内企业也将跟随着提高轮胎产品价格,特别是供不应求的 仅限内部交流学习使用 1 载重全钢子午胎价格. 轮胎生产所需的主要原材料为天然橡胶, 合成橡胶, 帘子布, 炭黑,钢丝,助剂等,其中天然橡胶,合成橡胶占产品成本的比 重在 45%左右,橡胶价格波动将影响轮胎公司的经营利润.我们 预计在随后的三到四年时间里,泰国(全球最大的天胶生产国) 天胶将步入一个新的高产周期;而与供给快速增加形成对比的 是, 天胶的消费增长出现了放缓的趋势. 因此, 不考虑天气因素, 仅从供求基本面判断, 未来 2-3 年, 天胶的价格将出现相对平稳, 甚至稳中有降的趋势. 尽管合成橡胶加工一定程度上受国际原油 价格波动影响,但供求关系仍占主导地位.在未来天胶供应不断 增加的情况下,合成橡胶将不会出现大幅上涨的情况. 轮胎帘子布用差别化涤纶工业长丝, 炭黑及轮胎专用设备行 业将受益于轮胎行业的发展,请投资者重点关注相关上市公司: 海利得,黑猫股份,巨轮股份,青岛软控. 我们认为:青岛双星主业突出,经营稳健,首次给予强烈 推荐评级;风神股份,依托央企背景,发展拳头产品:全钢子 午胎和工程子午胎,维持强烈推荐评级;黔轮胎立足国内市 场,重点发展全钢子午胎,首次给予强烈推荐评级.巨轮股 份产品升级,正在进入国际主流轮胎制造商采购体系,成长潜力 巨大,维持强烈推荐评级;青岛软控正向一站式服务轮胎设 备提供商转型,首次给予推荐评级. 风险提示:轮胎行业可能面临橡胶价格波动及反倾销的影 仅限内部交流学习使用 2 响. 一,轮胎行业概况 1.1 轮胎简介 轮胎是汽车,工程车,农用车等最重要的组成部分之一.根 据胎体结构的不同, 轮胎可以划分为斜交线轮胎和子午线轮胎两 大类. 斜交线轮胎属早期的轮胎品种, 存在耗油量大, 耐磨性低, 寿命短等缺点,而子午线轮胎具有节能,高速行驶时安全性和舒 适性好,耐用等优越性. 仅限内部交流学习使用 3 1.3 轮胎行业发展概况 1.3.1 轮胎行业快速发展 近年来,在免征子午胎 10%消费税,取消轮胎项目行政审批 等优惠政策的支持下,我国轮胎工业得到快速发展.据中国橡胶 工业协会资料显示,目前中国的轮胎市场是全球增长最快的,市 场规模约为 80 亿美元,占世界轮胎市场份额的 9%. 根据中国轮胎行业协会数据(46 家会员,不同于石油化工 协会数据)2006 年中国轮胎产量达到 1.9 亿条, , 同比增长 11.4%, 仅限内部交流学习使用 4 增幅比上年回落 5 个百分点;其中子午胎产量 1.27 亿条,同比 增长 21.07%,轮胎子午化率达到 67.1%,比上年提高 5.4 个百分 点. 全钢子午胎产量 3255 万条,同比增长 33.5%,增幅比上年 回落 11 个百分点.轮胎行业销售收入 898.3 亿元,同比增长 23.4%;其中子午胎销售收入达 604.3 亿元,同比增长 31%. 仅限内部交流学习使用 5 1.3.2 世界轮胎产能向中国转移 仅限内部交流学习使用