三生三世英脱欧——议会篇-中国工商银行.pdfVIP

城市金融研究所 研 三生三世英脱欧——议会篇 究 议会 “悬浮” 脱欧 “走软” 报 要点  “悬浮议会”，又称 “悬峙议会”，是指一种没有任何党派拥 告 有绝对多数席位的状态。其常见于很多民主制国家，但社会 关注不高；英国虽然是最早施行民主制的国家，但是 “悬浮 议会”在英国相对少见却影响深远。 2017年第74期  本次英国大选形成的 “悬浮议会”，成为继英国公投脱欧以来 飞出的第二只 “黑天鹅”，或将触发四种情况：联合政府，少 2017.06.22 数派政府，工党组成少数派政府，重新选举。  其影响纵贯即期与未来。即期来看，金融市场方面，英国汇 债走跌、股市微扬，外部影响有限；从信用评级来看，英国 执笔：吕振艳 评级全面转负，短期或将直接推高资金成本，中长期对经济 邮箱： 增长产生负面影响。  就未来而言，其影响复杂而充满不确定性：不仅对不同问题 lvzhenyan@ 可能有积极或消极两面影响，而且可能由于传导路径不同， 对同一问题同时存在消极和积极 “双刃”影响（如信用评级）， 需要在综合考查不同问题的积极与消极层面之后，在密切关 注最终影响的复杂性和不确定性变化过程中，对问题走向有 更准确把握。  其中，积极层面（股市、出口、软脱欧、信用评级）影响可 能较为短期。消极层面 （汇市、债市、地缘风险、信用评级、 经济增长）需要密切关注下列三大不确定性的变化：脱欧谈 判变数增加、英国政策波动性增加、脱欧负面经济影响加剧。 重要声明：本报告中的原始数据来源于官方统计机构和市场研究机构已公开的资料，但不保证所载信息的准确性和完整 性。本报告不代表研究人员所在机构的观点和意见，不构成对阅读者的任何投资建议。本报告 （含标识和宣传语）的版 权为中国工商银行城市金融研究所所有，仅供内部参阅，未经作者书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、刊登、上网、引用或向其他人分发。 三生三世英脱欧——议会篇 议会 “悬浮” 脱欧 “走软” 自 2016年6月英国公投脱欧后，英国在脱欧问题上，再次放飞黑天鹅：形 成 “悬浮议会”。出乎意料出现的 “悬浮议会”，不仅短期激发了诸多政治不 稳定因素，而且如果不能短期内稳定政局，将对英国的政治、政策稳定，在中 长期产生影响，金融市场不仅短期内波动会大增，而且对英国乃至欧洲的中长 期金融、贸易和经济稳定产生影响。不仅如此，美日货币政策和贸易经济走势 等国际大环境的变化，作为重要的外部因素，也将加重 “悬浮议会”产生的市 场波动，进一步增加 “悬浮议会”影响的不确定性和复杂性。 一、悬浮议会的产生和结果 北京时间6月9 日中午，英国大选尘埃落定，保守党获得英国议会650个 席位中的318个议席，仍然是议会中席