资本市场的风险和应对机制.pdfVIP

本市场的风险和应对机制 中国证监会研究中心 陈益民、郭元之 资本市场的发展，不仅是功能逐步发挥的过程，也是一个风险聚集和化解 的过程。历史和现实的经验表明，只有做好风险的防范和化解工作，才能又好 又快地发展资本市场。 资本市场风险包括系统性风险和非系统性风险。现代资本市场在发展过程 中对于有效化解非系统性风险已经有了比较完备的理论基础和丰富的实践经 验，但在系统性风险的防范和化解方面仍然处于不断探 的阶段。在我国，这 一问题尤其突出。一方面，由于转轨阶段市场发展的特殊性，一些在成熟市场 上不存在或不突出的问题和矛盾在我国市场上可能演变成影响市场平稳运行的 系统性风险因素。另一方面，随着近几年市场的快速发展，新兴市场发展过程 普遍存在的资本约束机制和信用机制的不完善等问题和矛盾，在我国也日渐 突出，客观上增加了市场运行中的不确定因素。因此，如何深化改革，加快建 立适合我国国情的资本市场系统性风险的防范和化解机制，已成为当前资本市 场进一步做大做强需要尽快解决的问题。 专栏1：系统风险和非系统性风险 l 系统风险一般是指对资本市场产生普遍影响的风险因素，其特征在于系统风 险因共同因素所引发，对证券市场所有的股票价格均产生影响，