金融市场学-05资本市场(债券市场).ppt

第五章 债券市场 第一节 债券概述 第二节 债券市场概述 第三节 债券的价格及收益率 第一节 债券概述 第一节 债券概述 一、债券的概念 是债务人为筹集资金而向投资者发行的、承诺按一定期限和利率水平支付利息，并按约定期限偿还本金的债权债务凭证,是明确债权债务关系的有价证券。 第一节 债券概述 二、债券的基本要素 1债券的面值 币种 金额 2债券的偿还期限 资金用途 市场利率变化趋势 二级市场状况 第一节 债券概述 三、债券的特点 债券和股票的比较 第一节 债券概述 四、债券的种类 一、债券的一级市场 发行市场或初级市场 债券发行者以发行债券的方式募集资金的市场 直接融资市场 债券发行市场关系人 1、债券的信用评级 （1）信用评级的目的 为投资者提供投资决策依据 降低信用级别高的发行者的筹资成本 有利于提高发行者的地位和社会知名度 促进债券市场健康发展 （2）决定信用评级的因素 发行人的偿债能力 发行人的资信状况 投资者承担的风险程度 （3）债券的级别 2、债券的发行方式 （1）公募和私募(利弊) （2）直接发行和间接发行 我国一般以公募、间接、平价方式发行债券 3、债券的承销方式 代销 助销（余额包销） 包销（全额包销） 影响因素: 发行人的知名度和信誉程度 用资的时间和进度 承销费用和信息成本问题 4、债券发行利率的确定 （1）债券信用等级 （2）当前市场状况 银根松紧 市场利率水平及变动趋势 同类证券利率水平 （3）债券期限 （4）还本付息的保障程度 （5）债券利息的支付方式 （6）金融管理当局的有关规定 5、债券发行价格的确定 债券发行价格受票面利率和市场利率的影响 平价－－发行价格 =票面价格 溢价－－发行价格 >票面价格 折价－－发行价格 <票面价格 二、 债券的二级市场 已发行债券的流通转让市场，又称二级市场、次级市场和流通市场. 二 、 债券的二级市场 （一）债券流通市场的结构 1、证券交易所交易----场内交易或上市交易 审核、批准 采用公开竞价的方式进行，是双向拍卖市场 价格优先 时间优先 二 、债券的二级市场 （一）债券流通市场的结构 2、柜台交易市场-----场外交易 多是以证券公司为中介进行的 场外交易原因： 降低交易成本 价格灵活，大额交易不会受到市场有效性影响 交易保密 交易者相对集中在做市商中 交易品种全 技术手段不断提高 二、债券的二级市场 (二)债券的交易方式 1. 代理买卖 (1)准备阶段 ①联系证券经纪人；②开户；③委托 (2)成交阶段 ①传递指令；②买卖成交；③确认公布 (3)清算阶段 ①支付佣金；②债券交割 2. 自营买卖 二、债券的二级市场 （三）债券交易的形式 1、现货交易 当日交割(即日交割) 次日交割 限期交割----达成成交协议后的几日内完成交割 二、债券的二级市场 2、期货交易 债券交易双方在成交后，按和约规定的条件在未来某一确定的远期进行交割的方式 标准化合约 集中化交易 具有对冲交易机制 杠杆效应 实施每日清算制度 二、债券的二级市场 3、期权交易 期权和约的买方付出期权费后获得在将来特定时间按约定价格买、卖一定数量的债券的权利 4、回购协议交易 债券的售卖方卖出债券时跟债券买方签订协议，承诺到期按双方约定的价格再买回所卖债券 第三节 债券的价格和收益率 一、债券转让价格的确定 债券转让价格的形成 影响债券转让价格的主要因素 债券转让价格的计算 债券收益率及其计算方式 期值：债券能够带来的所有的未来货币收入(未来的本息总和) 。 现值：投资人为获得这些未来货币收入而购买债券时所支付的价款。 决定债券内在价值的主要变量： (1) 债券的期值； (2) 债券的待偿期； (3) 市场收益率 市场利率 经济发展情况 物价水平 中央银行公开市场操作 新债券的发行量 投机操纵 汇率 3.债券转让价格的计算 债券的收益率: 债券投资每年所获得的收益占投资总金额的比率。 债券投资所获得的收益： 债券的利息收入 债券买卖的盈亏（资本利得） 债券利息再投资得收益 债券收益率 名义收益率 直接收益率 实际收益率 到期收益率 直接收益率的计算 直接收益率= 直接收益率= 定息 债券 收益率 贴现 债券 到期一次支付本息 债券偿还期限 残存期限 发行价格 购买价格 到期本利和 到期本利和 认购者收益率 到期收益率 持有期限 购买价格 出售价格 持有期收益率 债券偿还期限 残存期限 发行价格 购买价格 面额 面额 认购者收益率 到期收益率 债券偿还期限 残存期限 发行价格 购买价格 面额 面额 认购者收益率 到期收益率 4.债券收益率