新时期员工持股计划院止步还是前行.pdfVIP

摇 圆园员远年第苑期 摇 圆园员远年第苑期 新时期员工持股计划院 止步还是前行 呼建光摇 毛志宏鄢 摘摇 要院 新时期员工持股计划对于改善公司治理水平袁 通过资本市场实现社会资金的优化配置 具有重要意义遥 然而袁 近期部分公司在宣布推出员工持股计划后又迅速退出遥 以圆园员源年苑 月到圆园员远 年猿 月沪深粤股上市公司为样本袁 使用事件研究法检验了新时期员工持股计划的公告效应遥 研究发 现袁 在员工持股计划发布后市场给予了正向反应袁 投资者认为在目前的市场环境下袁 员工持股计划的 推出能够实现员工收益和公司价值的共同增长遥 检验了不同持股比例尧 非管理层持股和不同股票来 源对于员工持股计划公告效应的影响袁 发现在员工持股比例较高和非管理层持股比例较高的情况下袁 市场并未给予更高的回应曰 而投资者对于股票来源不同的员工持股计划有着理性的认知遥 关键词院 共享资本摇 公告效应摇 员工持股计划摇 非管理层持股 允耘蕴分类号院 郧猿袁郧猿源摇 摇 摇 中图分类号院云愿猿猿郾缘 文献标识码院 粤摇 摇 摇 文章编号院 员园园园原远圆源怨 渊圆园员远冤 园苑原园怨缘原员苑 一尧引言 圆园员源年远月中国证监会发布了 叶关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见曳 渊下文 简称 叶指导意见曳冤袁 详细地规范了员工持股计划的基本原则尧 主要内容尧 实施程序和信息披露尧 以及对于员工持股计划的监管规范袁 标志着新时期员工持股计划的开始遥 然而袁 近期先后有部 分公司宣布终止其员工持股计划遥 据新浪财经报道袁 自圆园员缘年远月员缘 日至愿月圆缘 日袁 近猿园家 公司终止了员工持股计划袁 在终止公告中多数公司都表述了终止的原因袁 即 野员工不愿意购 买冶遥 如石英股份 渊股票代码远园猿远愿愿冤 在解释员工持股终止原因时表示 野多数员工代表认为目 前推出员工持股计划的市场时机尚不成熟袁 因此不愿意参与认购本次员工持股计划的份额袁 建 议公司待市场条件成熟再行推出该计划冶遥 员工持股计划把员工财富与公司价值相联系可以有效地激励员工提高企业的生产效率袁 而 鄢 呼建光袁 吉林大学商学院袁 耘原皂葬蚤造院澡怎躁早岳躁造怎郾藻凿怎郾糟灶曰 毛志宏袁 吉林大学商学院袁 耘原皂葬蚤造院 皂葬燥扎澡蚤澡燥灶早岳增蚤责郾员远猿郾糟燥皂袁 通讯地址院 吉林省长春市前进大街圆远怨怨 号吉林大学商学院袁 邮编院 员猿园园员圆遥 本文受到教育部人文社会科学研究一般项目 野公允价值分层披露的经济后果研究冶 渊员源再允粤远猿园园源圆冤尧 中国博士后科学基金 面上资助项目 野投资者有限注意与股票价格行为研究冶 渊圆园员圆酝缘圆园远愿远冤尧 吉林省软科学项目 渊圆园员缘园源员愿园远苑云郧冤 与吉林大学基 本科研项目 渊圆园员源月杂园员员袁圆园员缘在在园猿愿冤 的资助遥 作者感谢匿名审稿人提出的宝贵意见袁 文责自负遥 窑怨缘 窑 新时期员工持股计划院 止步还是前行 员工的财富也能够增长袁 从而实现员工与企业的 野双赢冶遥 另一方面袁 与股票期权相似袁 员工持 股被广泛推广的另一个原因是其对于公司创新性的提升遥 当员工的薪金或者财富与公司的绩效 相挂钩时袁 员工更容易提出具有创新性的理念或者进行技术的革新袁 并大力推进这些新的理念 或者技术的执行 渊悦澡藻灶葬灶凿匀怎葬灶早袁圆园园远曰 悦澡葬灶早藻贼葬造郾袁圆园员缘冤遥 美国尧 日本等发达国家都已广 泛地实行了员工持股计划以期望提高公司的绩效袁 并且在美国资本市场袁 员工持股计划还是退 休计划 渊砸藻贼蚤则藻皂藻灶贼孕造葬灶冤 的一部分袁 在税收上也给予相应的优惠淤遥 在过去源园 年参与该计划的 员工达到圆愿园园万袁 涉及资产员万亿美元遥 欧盟则在员怨怨员年通过了员工持股和利润共享推广报告 渊孕则燥皂燥贼蚤燥灶燥枣耘皂责造燥赠藻藻韵憎灶藻则泽澡蚤责葬灶凿孕则燥枣蚤贼杂澡葬则蚤灶早砸藻责燥则