黑色月报：近弱远强格局下,关注做多钢矿 05 机会.PDFVIP

黑色月报：近弱远强格局下，关注做多钢矿05 机会 韩飞 内容概要 黑色事业部主管 9月以来伴随着宏观转弱预期的再次发酵及环保对终端需求的杀伤，市场主走需 执业编号：F3002676 求收缩逻辑，导致螺纹钢从4000上方一度回落至3503。后武安地区高炉严格执行限 投资咨询编号：Z0011995 联系电话：0571 产、唐山钢企采暖季限产时间提前等消息再度提振市场情绪，市场开始转向供需双 邮箱：452493010@ 弱逻辑，而行情也随之展开震荡。铁矿方面，高品矿结构性问题缓解及钢厂补库不 及预期令铁矿缺乏反弹动力，基本处于单边承压下跌中，走势羸弱。 张鹏程 黑色研究员 螺纹钢：供给端，采暖季限产逐步落地，供给面临收缩，且限产的执行力度将 执业编号：F3034110 是影响市场未来走势的重要因素；需求端，随着北方天气转冷，终端需求进入淡季 联系电话：0571 邮箱：3120376565@ 叠加环保停工影响，需求下滑确定性较大。整个四季度螺纹面临供需双弱的格局， 供给收缩之下，库存亦难出现大幅累积。而05合约由于来年旺季的带动，基本面相 信达期货有限公司 对清晰，建议螺纹仍可关注逢低做多05的机会。 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市文晖路108号浙江 热卷：供给端，由于冬季环保限产对热卷产量产生较大影响，供应受限；而需 出版物资大厦1125室、 求端热轧虽进入消费旺季，但受制于环保停工的原因，下游冷镀厂等需求亦受到影 1127室、12楼和16楼 全国统一服务电话： 响，导致近期现货出货不畅，社库有所回升。后续京津冀地区采暖季限产执行力度 4006-728-728 仍是影响热卷走势的关键。 信达期货网址： 铁矿石：外矿发货量进入旺季，高品到货不断增加，占比逐步回升，且高低品 价差也在回落中，预示着高品结构性问题得到了缓解；而环保限产打压铁矿需求， 钢厂内部被动累库，其补库意愿依然不强。结构性问题难以存续及钢厂补库意愿不 强导致铁矿基本面羸弱，走势跟随成材为主。 策略建议：逢低做多钢矿05；做多卷螺01价差；铁矿5-9正套逢低做多。 关注因素：宏观转弱；冬季环保限产执行力度；电炉投产节奏；国外矿山发货 情况；高品结构性问题；钢厂阶段性补库 1 一、 钢材基本面分析 7-8月在宏观预期修复、京津冀及周边地区采暖季限产的推动下，螺纹一度突破4000。而伴随着9月初本 钢的高炉事件，行情在极度亢奋的市场情绪中见阶段顶部，随后回落。而8月房地产、基建等宏观数据公布后， 再次引发市场的宏观转弱预期，同时环保杀伤下游需求，螺纹一度下行至3503。10月份，随着河北邯郸、唐 山等城市提前进入限产，叠加房地产投资增速回升，宏观转弱预期淡化，螺纹逐步企稳，后震荡运行。截止 10月24 日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均报价为4110元/吨，天津、上海地区最新现货 理计报价分别为3980元/吨和3880元/吨，较9月底分别上涨110元/吨和70元/吨。 图1：螺纹钢现货报价 单位：元/吨 资料来源：Wind，信达期货研发中心 自5月以来，炼钢利润持续上行，全国钢厂盈利面维持在高位。在去除中频炉、电炉开工又不及预期的情 况下，虽然钢厂通过使用高品矿、增加废钢添加比例等措施来加大铁水、粗钢产量，但是在原先表外需求转向 表内需求的情况下，仍然无法弥补留下的供给缺口，导致今年吨钢利润长时间维持在高位。电弧炉方面，市场 原本预计在8-9月将逐步迎来电弧炉投产高峰，相关产量或将达到2000万吨左右，但是由于原料、设备改造 及国家政策仍没有放松的原因，电炉投产不及市场预期，根据相关资料统计9月份电炉投产在390万吨