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中级财务会计 关联方交易案例分析 中国重汽：关联交易隐瞒巨额收入？ 会计0911 张用任 2009620146 2011/6/22 背景资料：中国重汽有可能被关联方通过关联交易占用巨额资金，为了掩饰巨额资金被关联方占用，导致其巨额销售收入难以确认，并因此隐瞒巨额销售收入。  沸沸扬扬的齐鲁银行伪造金融票证案将中国重汽集团济南卡车股份有限公司（以下简称“中国重汽000951”）推到媒体聚光灯下，其旗下子公司济南桥箱有限公司（控股子公司，持股比例51%）5亿元银行存款在该起伪造金融票证案中涉案；虽然该案的案情细节迄今尚未公开，但中国重汽在其2010年的年度财报中已为此计提了1亿元坏账准备。 中国重汽年报计提坏账准备在市场预料之中，出乎市场预料的是，中国重汽2010年四季度出现了亏损：2010年前3季度中国重汽实现归属于母公司的净利润7.1亿元、而2010年全年实现净利润仅6.73亿元，这意味着其去年第四季度亏损0.37亿元。 分析：计提坏账准备并非是造成其亏损的主要原因，销售毛利率由三季度的10.6%意外大幅下滑至四季度的6.1%、计提存货跌价准备约8000万元、计提预计负债9345万元，一系列影响业绩的负面因素在2010年第四季度接踵而至。 为什么一下子出现这么多影响业绩的负面因素？可以从中国重汽最近几年的财务报表来分析。 一、账面存在巨额存货 年报显示，中国重汽账面存货余额由09年末的29.73亿元上升至10年末的74.42亿元，当年存货增加额高达44.69亿元、增幅高达150.3%！（详见表一） 表一、中国重各季度末账面存货情况 单位：亿元 项目 09年末 10-03-31 10-06-30 10-09-30 10-12-31 存货 29.73 63.38 64.28 53.66 74.42 对于当年存货如此大幅上升，年报解释称：“存货增长主要由于本年末公司为销售旺季大量备货所致”。但是，从中国重汽10年各季度销售数据来看，这种解释理由并不成立： 根据中国重汽发布的公告，其去年各季度中，即使在销售旺季的第二季度其产量仍然高于销售量，去年四个季度中只有三季度的产量略低于销量，而去年三季度却是其销售淡季、三季度的销售量仅为23800辆。中国重汽去年季度最大产量为39777辆（二季度）、季度最大销量仅为38926辆（二季度）。由此可见，中国重汽显然根本不必为旺季销售备货而使库存成倍激增。 表二、中国重汽各季度产销量情况 单位：辆 项 目 1季度 2季度 3季度 4季度 2011-1季度 产 量 38,000 39,777 18,700 35,111 38,227 销 量 22,154 38,926 23,800 24,432 25,076 根据中国重汽最新发布的今年一季度产销数据，当季产量38227辆、销售量仅为25076辆，产量大于销售量13151辆。今年一季度中国重汽存货继续大幅上升，一季报显示，账面存货金额高达103.4亿元！而其账面净资产仅为41.26亿元、资产负债率高达81.73%! 二、四季度销售毛利率大幅下降 分析显示，中国重汽10年四季度销售毛利率仅为6.13%、显著低于其前三季度销售毛利率，由此导致其四季度利润大幅下滑（详见表三）。中国重汽10年报中对此未作解释。 该公司内部的人士《证券日报》，四季度毛利率大幅度下滑的主因是去年10月以来，轮胎价格的大幅上涨带来的原材料价格压力增大进而导致营业成本增加所致 1季度 2季度 3季度 4季度 营业收入 60.10 105.53 61.80 61.61 营业成本 53.94 93.63 55.26 57.83 毛利率 10.25% 11.27% 10.58% 6.13% 如果中国重汽账面巨额存货是真实的，那么，上述观点并不能成立： 由于中国重汽10年9月末的存货余额高达53.66亿元、相当于其三个月的销售成本，而年报披露中国重汽存货发出成本采用加权平均法核算，由于期初存货很高，10月份原材料价格的上涨对其10月、11月份的销售成本的影响都很小，对销售成本的影响到12月份才会逐步显现。因此，即使原材料价格显著上涨，由于其期初储存的存货相当于三个月的销售成本，原材料价格上涨对其四季度总体的销售毛利率并不会产生显著影响。导致其去年四季度销售毛利率大幅下降，应该另有原因。 中国重汽母公司为中国重汽（香港）有限公司（以下简称“重汽香港”），该公司持有中国重汽63.78%的股权、并在香港上市。分析发现，重汽香港2010年销售毛利率并没有明显的季度性波动特征（仅披露了半年报和年报），重汽香港下半年销售毛利率16.1%、反而高于其上半年15.9%的销售毛利率；而受四季度销售毛利率大幅