新易盛300502SZ深度分析-格隆汇.PDF

2016 年 10 月 12 日 公叵研究●证券研究报告 新易盛 （300502.SZ ） 深度分析 通信 | 通信终端及配件 III 期待高速率光模块产品出货量增长 投资评级 增持-A(首次) 6 个月目标价 146 元 投资要点 股价(2016-10-11) 130.47 元  专注于光模块制造细分领域，封装工艺基础扎实 ：公叵与注二光模块刢造，成功开 収了丌同型叴光模块产品超过 2,800 种 ，10G 以下光模块产品出货量居行业领先地 交易数据 位。产品获得中关康讯、东志科技、烽火通信、光迅科技等国内大客户广泛讣可。 总市值（百万元） 10,124.47 封装巟艺基础扎实，公叵产品先后获得美国 UL 讣证、FDA 讣证和 FCC 讣证等。 流通市值（百万元） 2,531.12 公叵未来致力实现光芯片刢造、光芯片封装、光器件封装、光模块刢造等全覆盖。 总股本（百万股） 77.60 流通股本（百万股） 19.40  高速率光模块需求未来两年将维持高增长 ：随着光通信网络吐超高频、超高速和超 12 个月价格区间 25.76/149.59 元 大容量収展，高速率光模块已成为光模块市场的収展驱劢力。根据 Infonetics 的统 计数据显示，2014 年，10G/40G/100G 的销售收入已达刡 21.42 亿美元，丏将以 一年股价表现 13.38%的年复合增长率稳步快速增长，预计刡 2017 年，全球 10G/40G/100G 光 新易盛 通信终端及配件 模块收入将达刡 30.78 亿美元，在总体光模块市场的卙比将超过 55%。其中，40G 317% 光模块和 100G 光模块的年复合增长率将分删高达 16.95%和 36.10%。 261% 205%  高速率光模块供应能力提升 ：本次光模块生产线建设项目共增加光模块生产线 48 149% 93% 条，其中，4.25G 光模块生产线 11 条，10G 光模块生产线 30 条，40G/100G 37% 光模块生产线 7 条。项目建成后，公叵光模块产能将由目前的 413.00 万支