05-宏观经济政策分析-2014-11-02.pptVIP

为什么会存在挤出效应？ 根据乘数原理，如果不考虑利率，增加支出Δg会增加收入KΔg，但是收入的增加会增加对货币的交易需求，在货币供给不变的情况下，用于投机的货币需求必须减少，这导致r的上升，利率的上升会抑制私人投资，这就是挤出效应，从而使均衡收入的增加的幅度不会达到KΔg IS曲线的形状也会影响财政政策的总效应和挤出效应 * 中国式的挤出效应 中国目前不存在教科书上所说的政府购买造成挤出效应 中央政府、央企、地方政府、地方政府国有的各类平台公司（城投）的投资不用支付市场利率，占用了大量的廉价信贷资金，造成市场上其他企业的可用资金减少，提高了其他企业获得资金的利率提高了——挤出效应 尤其是2008年的四万亿经济刺激政策出台后 天津城投 民营企业很难通过正规渠道获得资金，融资成本非常高，造成民营企业投资增长缓慢 * * 5.2.3 影响财政政策效应的因素 (1) LM相同，IS不同 (2) LM不同，IS相同 * 纵轴截距A0/d，横轴截距KA0 ，斜率1/Kd M/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率 (1)LM相同，IS不同 a. IS平坦，d大，敏感性强 b.IS陡直，d小，敏感性弱 AD占AC的比例小， AD占AC的比例大， 财政政策效果差。 财政政策效果好。 * C r Y LM IS1 A IS2 B D r Y LM IS1 A IS2 B C D 纵轴截距A0/d，横轴截距KA0 ，斜率1/Kd Y=KA0-Kdr d是投资对利率的反应系数 根据I=e-dr，d大→利率r的上升使得投资I减少的幅度大→ 挤出效应大→财政政策的效果差 利率不变时的乘数效应 挤出效应 d大 d小 为什么会存在挤出效应？ 根据乘数原理，如果不考虑利率，增加支出Δg会增加收入KΔg，但是收入的增加会增加对货币的交易需求，在货币供给不变的情况下，用于投机的货币需求必须减少，这导致r的上升，利率的上升会抑制私人投资，这就是挤出效应，从而使均衡收入的增加的幅度不会达到KΔg 假设两条IS曲线的支出乘数K相等，因此斜率取决于d d大→IS曲线平缓 为什么d大就意味着财政政策的效果差？ 根据I=e-dr，d大→利率r的上升使得投资I减少的幅度大→ 挤出效应大→财政政策的效果差 * (2)LM不同，IS相同 c. LM平坦，敏感性强 d.LM陡直，敏感性弱 AD占AC的比例大， AD占AC的比例小， 财政政策效果好。 财政政策效果差。 * r Y LM IS1 A IS2 B C D r Y LM IS1 A IS2 B C D M/k为横轴截距，-M/h为纵轴 截距，k/h为斜率 h为货币需求对利率的反应系数 h大意味着货币投机需求对利率的反应系数较大，一定量的货币需求的减少导致利率的上升幅度较小，对私人投资的挤出效应就较小，财政政策的效果就好 h大 h小 M=L=L1+L2=kY-hr — — ↑ ↓ ↑ ↑ h为货币需求对利率的反应系数 h大意味着货币投机需求对利率的反应系数较大， 当财政政策使得收入增加时，对货币的交易需求增加，投机需求则减少 h较大意味着一定量的货币需求的减少导致利率的上升幅度较小，对私人投资的挤出效应就较小，财政政策的效果就好 * L=L1+L2=kY-hr — ↑ ↓ ↑ ↑ 补充：财政政策传导机制的详细过程 * 5.2.4 财政政策的效果度量 财政政策的乘数：是指在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示： * 财政政策乘数的推导 * 先求出均衡的国民收入 财政政策乘数的推导 * 以G为自变量求微分： 政府财政政策效果的大小 取决于以下几点： 支出乘数的大小K=1/(1-b+bt) 货币需求对产出水平的敏感程度k: L1= kY 货币需求对利率变动的敏感程度h:L2=-hr 投资需求对利率变动的敏感程度d:I=I0-dr * 5.3 财政政策不变时，货币政策的效应 5.3.1 货币政策的一般效应 5.3.2 影响货币政策效应的因素 5.3.3 货币政策的效果度量 * 5.3.1 货币政策的一般效应 * E IS LM Y1 r1 Y r LM ’ r2 Y2 * IS曲线的形状与货币政策效果： IS曲线越扁平?货币政策效果越大 IS曲线越陡峭?货币政策效果越小 货币政策的传导机制 * 2. LM曲线的形状与货币政策效果： LM曲线越水平?货币政策效果越小 LM曲线越陡峭?货币政策效果越大 经济处于流动性陷阱（LM曲线水平，凯恩斯区域）时，货币政策无效 经济处于