全球化与衍生品市场的发展.ppt

金融衍生品市场的风险 第三，由于金融衍生品有技术性强，交易程序复杂，定价难度大等特征，因此只有那些实力雄厚、资信优良的大型跨国金融机构才有能力凭借自身优势创新设计和销售这类工具，意味着其交易引起的风险总是集中在这些为数不多的金融机构上，如果一家银行或非银行金融机构突然爆发信用风险，那么整个金融衍生品市场将引起一连串违约事件，从而危及金融体系的稳定与安全。 美国的次贷危机就是最好的案例。 金融衍生品市场的风险 金融衍生品的高杠杆性是金融衍生品的基本特征。这里所指的杠杆性是指在一些金融衍生品交易中，投资者只须缴存一定比例的(一般为4％～10％)的押金或保证金，便可得到对数倍甚至数十倍于押金或保证金的相关资产的管理权。 金融衍生品市场的风险 这种强大的杠杆效应，既能以小博大，获取暴利，同时也会成倍放大风险，造成巨额亏损，从而使金融衍生品衍生为一种投机性极强的工具，一旦运用不当，便有可能迅速放大风险和引发金融危机。 次贷危机中对冲基金的巨大损失将大投行大商业银行拉下水就是实证 金融衍生品市场的风险 虚拟性是指金融衍生品所具有的独立于现实基础资产运用之外的，却能给持有者带来一定收入的特征。当金融衍生品对应的基础资产是股票、债券之类的虚拟资本（凡是那些收入能够资本化的资本就是虚拟资本）时，其虚拟性产生的后果是金融衍生品市场的规模大大超过基础资产市场规模并远离基础市场，而一旦出现严重背离便可能会放大金融风险和加剧金融动荡。 各类衍生品 通货、股票、债券、存款凭证等各种金融资产 商品和真实的服务贸易 物质产品 摇摇欲坠的倒金字塔 金融衍生品市场的风险 因此，金融衍生品市场既是一个高流动性、高效率的市场，又是一个在急剧膨胀的同时又酝酿着巨大风险隐患的市场 次贷危机冲击下的金融衍生品市场 危机前后国际衍生品市场规模的变化 利率类衍生品市场的变化 信用类衍生品市场的变化 全球场外市场金融衍生品市场规模 全球利率类衍生品场外市场规模 全球信用违约互换场外市场规模 衍生品市场泡沫的成因 人的逐利本性助推衍生品市场泡沫膨胀 美国政府的道德风险起到推波助澜的作用 金融市场的“信息的不确定性、负的外部性、公共品等特质放大了金融市场的系统性风险 全球化环境中衍生品市场的发展与监管 发展衍生品市场是完善金融市场风险分担功能的不可或缺的必由之路 必须遵循审慎稳步发展的原则发展衍生品市场 衍生品市场的系统性风险意味着有效监管尤为重要 全球化与衍生品市场的发展 南京大学金陵学院商学院 于润 需要思考的问题 经济全球化和金融全球化环境是如何形成的? 何谓金融衍生品？金融市场为什么需要金融衍生品？ 怎样认识金融衍生品市场的功能与风 需要思考的问题 经济全球化和金融全球化环境是如何形成的? 何谓金融衍生品？金融市场为什么需要金融衍生品？ 怎样认识金融衍生品市场的功能与风险？ 怎样认识金融衍生品市场的发展与监管的关系？ 全球化与衍生品市场的发展 全球化及其成因 全球化进程中金融衍生品的创新 金融衍生品市场的功能与风险 全球化环境中衍生品市场的发展与监管 全球化的基本概念 指人类不断跨越空间障碍、文化和社会等制度障碍，在全球范围内实现充分的沟通（物质和信息），以达成更多的共识和共同行动的过程。 经济全球化的成因 经济结构的变化 科技进步的推动 跨国公司的作用 制度与政策的变革 经济结构的变化 随着收入水平的提高，意味着需求规模的扩大和需求结构的变化：需求结构从以生活必需品消费为主的需求结构转变为以耐用消费品消费为主的需求结构。 由于需求结构的变化导致产品结构和产业结构的变化：从一般制成品为主的产业结构转变为以高新技术和服务业为主的产业结构。 科技进步的推动 信息技术、互联网技术、纳米技术、物联网技术、生命科学等高新技术迅速转变为生产力，并加速了服务业的快速发展和全球产业结构的优化升级。 科技进步的推动 旧经济时代的标志：机器大工业 旧经济的特点：机器 + 电力 马克思认为：机器有三大组成部分，即发动机、传动机和工具机，其中只有发动机的产生才能形成新的生产方式，电力发动机的产生使自然力代替了人力。 科技进步的推动 新经济时代的标志：信息技术和信息产业 新经济的特点：电脑 + 互联网 新经济时代，电脑代替了人脑，互联网代替了传输电力的电网。 互联网为新经济提供了技术支持。 使电子商务、物联网、网上媒体传播、网上娱乐、网上教育、网上消费等等成为现实，加速了经济全球化的形成。 跨国公司的作用 跨国公司作为载体，在全球化进程中扮演主要角色，发挥着主导作用。 全球三分之一以上的生产、三分之二以上的贸易、四分之三左右的国际投资、约百分之九十的国际技术转让，都是由跨国公司提供的。 制度与政策的变革 我国1978年以来持续的对外开放 欧洲经货联盟、欧元区及北美自由贸易区 前苏联和