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第二章 企业长期融资：工具与方法 企业融资概述 企业需要资金时可以对外融资，分为直接融资和间接融资 又可分为权益型融资和负债型融资 金融市场是投资、融资的场所，也是金融产品交易转让的场所。 分为资本市场和货币市场 资本市场是指中长期资金融通的金融市场，包括股票、债券和中长期信贷市场等。证券市场是其最重要的组成部分。 货币市场是指短期资金融通的金融市场，包括同业拆借市场、票据贴现市场、回购市场和短期信贷市场。 美国的货币市场最为发达 负债型融资与权益型融资的区别 所有权关系 偿还期的区别 参与公司管理的区别 收益的区别 破产清算时补偿顺序的区别 股票 股票是股东持有股份的凭证 股票可以募集大量的社会闲散资金 是社会发展，分享财富的必然 股票的产生 17世纪初荷兰和英国的海外贸易公司 19世纪中叶，美国的筑路公司、运输、采矿和银行 1873年中国的轮船招商局 股票交易所：伦敦、纽约，上海等 股票用途 出资证明 确定法律地位，参与股东大会和投票权 可凭此享有收益 获得股票的途径 作为公司发起人 股份公司募集资金发行股票而购买的原始股 二级市场的购买 继承 股票的形式 普通股，股份公司发行标准股票，时间与公司寿命相同 股票有很多风险 股东的享有相应的权益：参与公司的重点决策，分享公司盈余的权利，优先认股权 优先股股票，股东的权利受一定的限制 特点体现在 分配利润时优先，且以约定的比例分配 公司清算时，有优先补偿权 不含表决权，但涉及优先股股票所保障的权益时例外 可由公司按照事先约定赎回 还可细分为 累积优先股股票和非累积优先股股票 参加分配优先股股票和不参加优先股股票 可转换优先股股票和不可转换优先股股票 可赎回和不可赎回优先股股票 股票还有其他分法，如表决权，记名等 中国的股票分类 流通股股票分A、B股和境外上市股 非流通股分国家股和法人股 普通债券 债券是一种有价证券，是一种常见的金融工具。目的是筹资。 有三个基本要素 票面价值 偿还期限分短期和中长期 票面利率，涉及收益率的问题 债券的基本特征 偿还性 流动性 收益性，债券的风险高于银行存款 债券的种类 由发行主体可分为 政府债券 金融债券 公司债券 按照偿还期限划分 短期债券，一年以下 中期债券，1－10年 长期债券，10年以上 按照利息支付与否划分为 附息债券 零息债券 根据是否公开发行可分为 公募债券 私募债券，流动性较差 根据有无担保可分为 信用债券，无抵押 抵押债券，以土地，房产，设备等抵押 质押债券，以有价证券抵押 承保证券，以第三方担保 根据票面是否记名分为 记名债券 无记名债券 根据是否可以转换为其他金融证券分为 可转换债券 不可转换债券 根据债券发行人是否可以提前赎回分为 可赎回债券 不可赎回债券 见p25，例2－1 债券的评级 债券有风险，主要是信用风险 信用风险评级主要有穆迪公司和标准普尔公司 中国有大公国际公司 信用质量的等级用评级符号来表示，每个符号代表一个组别，组内的信用特征大体相似。评级 符号分为以下九种，代表从最低信用风险到最高信用风险： Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C D 穆迪在从Aa到Caa的各个基本等级后面加上修正数字1、2及3 对应不同的级别 Aaa，Aa为高等级 A，Baa为较高级 Ba，B为投机级 Caa，Ca，C，D为低级 可转换债券 可转换债券是一种复杂的金融衍生工具，具有债券特性，也有期权特性。 债券特性 股权特性 期权特性，利率较低 可转换债券的赎回与回售 在估价连续一段时间高于转股价，一定幅度，发行人可以按照约定赎回债券，赎回用来保护发行人 可分有条件赎回和无条件赎回 回售是指股价在一段时间内持续低于转换价，可将债券卖给发行人，目的是保护持有人的利益 可转换债券的风险 股价低迷，导致呆滞，增加企业负债，增加财务风险 企业经营不佳，导致股价低迷，致使投资者回售，使企业在短期支付巨额本息 股价持续上升，会导致投资者不愿转换，使企业蒙受损失。 租赁 租赁是以一定费用租借生产资料等实物的经济行为。具有一下特性 一般采用融通资产使用权的租赁方式，以达到融通资产的目的 租金是代价，具有贷款本息的性质 租赁期内使用权归承租人，所有权归出租人 租赁的种类 1、融资租赁 融资租赁经中国银行业监管管理委员会（中国银监会）批准经营融资租赁业务的单位和经对外贸易经济合作主管部门批准经营融资租赁业务的外商投资企业、外国企业开展的融资租赁业务。 融资租赁的主要特征是：由于租赁物件的所有权只是出租人为了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权，在合同结束时最终有可能转移给承租人，因此租赁物件的购买由承租人选择，维修保养也由承租人负责，出租人只提供金融服务。租金计算原则是：出租人以租赁物件的购买价格为基础，按承租人占用出租