电动汽车驱动锂离子电池产业看好首次专题研究报告.pdfVIP

20 10 年 3 月 11 日 看好 （首次 ） 专题研究报告 谈际佳 研究员 电动汽车驱动锂离子电池产业 SAC 执业证书编号：S1190209060135 tanjj@ 动力锂离子电池研究 (8610) 8832 1756  汽车的电动化趋势在所难免。汽车消费作为社会生活水平提高的一个重要标志，在总量上加以控制是不现实的。 人们只有通过技术探索，寻找替代能源，降低排放，才能缓解汽车需求与环境保护的矛盾。纯电动汽车效率可以 达到普通汽油汽车的 3.9 倍，CO2 排放可以减少 2/3 左右；混合动力汽车可以达到普通汽油汽车的 1.7 倍，CO2 排 放可以减少 1/2 左右。在可以预见的技术条件下，汽车的电动化趋势在所难免。  本报告主要探讨锂离子电池。电动汽车的电力驱动系统主要组成为：动力电池 （包括电池管理系统、充电系统 ）、 逆变器、驱动电机 （包括电机调速控制系统）。电池技术的进步有赖于材料科学等基础学科的进步，技术突破难度 大，但是电动汽车的推广却有赖于电池成本的大幅下降。锂离子电池在能量密度约为镍氢电池的 1.5-2.5 倍，为铅 酸蓄电池的 3-5 倍，自放电指标显著优于镍氢电池，锂离子电池将成为电动车动力电池的主要技术路线，因此我们 在电动汽车的第一个专题报告中重点讨论锂离子电池。  2020 年电动汽车使用成本有望下降到与传统汽车相当。目前电动汽车用快充动力锂离子电池价格在$1600/kwh 左 右，普通动力锂离子电池价格在$500/kwh，按照目前美国汽油和电力的价格趋势，在汽车的整个使用周期内，100km 续航能力的快充动力锂离子电池电动车使用成本比性能相当的汽油内燃发动机汽车高 25% 。一旦电动汽车用动力 电池价格下降到$200-300/kwh ，电动车使用成本将与传统汽车相当。根据预测，在各国相关政策的鼓励下，2020 年全球电动汽车用锂离子需求接近 50Gwh ，快充电池成本 2020 年有望下降到$400-500/kwh ，普通动力电池价格能 下降到$200-300/kwh。  电动汽车的推广将带动下游原材料需求增长。锂离子电池四种主要的原材料包括：正极、负极、电解液、隔膜。 正极由于材料的不同，约占制造成本的 30~40% ，负极材料约占 15~20%，隔膜占 15~20%，电解液占 5~10%，其 他成本占 25%左右。我们预计中国电动汽车2020 年约占汽车总销量的 5.4% ，PHEV 有望成为电动汽车的主要组成 部分，2020 年约占汽车总销量的 4.5% 。2020 年电动汽车将达到 132.9 万辆，其中 HEV 、PHEV 、EV 分别为 13.5、 109.5、9.8 万辆。按照我们的模型，2010-2015 年电动汽车对正极材料的需求分别为 347 、970 、1781、3507 、5584 、 9432 吨；其中对磷酸铁锂的需求分别为 31 、165、563 、1551、3084 、6123 吨。2010-2015 年电动汽车对负极材料 的需求分别为 162、434 、740 、1358、2025 、3216 吨，对电解液的需求分别为 135、362 、616 、1131、1687、2680 吨，对隔膜的需求分别为2429 、6513 、11094、20363 、30368 、48234 平方米。  公司推荐。基于对公司核心技术的理解，我们推荐有望在正极材料技术上胜出的杉杉股份 （600884 ）和六氟磷酸 锂制造可能