乳业航母乘风破浪乳业航母乘风破浪.doc

乳业航母乘风破浪 ——北京三元食品股份有限公司投资价值分析报告 深圳市怀新企业投资顾问有限公司 投 资 要 点 ●我国乳品业呈现出朝阳产业的勃勃生机，受到国家产业政策的大力扶持，增长速度高居食品业榜首，而液体奶是乳品业最耀眼的明星，2001年及2002年累积增幅高达107%。 ●2002年末我国人均乳品消费量约为9.6公斤，还不足世界平均水平的1/10，发达国家的1/30，市场增长空间巨大，未来10年中国将是世界上潜力最大的乳品消费市场。 ●公司被国家农业部、证监会等八部委认定为国家农业产业化重点龙头企业，被北京市对外经济贸易委员会确认为“外商投资先进技术企业”，是我国首批获得学生奶生产资格的七家企业之一。公司液体奶被国家质量监督检验检疫总局授予“中国名牌产品”证书。公司是全国食品行业首批、乳品行业第一家取得2000版ISO9001认证资格的企业。 ●公司主要奶源供应基地——北京及其周边地区的养牛业代表着全国的最高水平，所饲养奶牛全部是我国最好的品种荷斯坦奶牛（“黑白花”），优质奶牛的生产繁育技术在全国第一，奶牛存栏量位居行业前茅。 ●公司在呼伦贝尔已经拥有了27万头奶牛的奶源供应，是该地区占有收奶区域最优、加工基地规模最大的乳品企业 乳品业已成为我国食品工业中发展最快、成长性最好的产业，尤其是液体奶增长巨大，两年来其累计升幅高达107％。专家预测，2003年液体奶领域增长幅度将超过2002年。众多研究学者均认为，未来５年内，我国乳品市场将保持15%的增速，液体奶的年增长率将达30%。 三、我国的人均乳品消费量不足发达国家的1/30和世界平均水平的1/10，市场增长空间广阔 　　 1990年到2000年中国乳品消费的总量及人均消费量呈快速增长态势。1990年乳品消费总量为484万吨，人均消费4.4公斤;2000年乳品消费总量为962万吨，人均消费7.64公斤，1990-2000年10年间消费总量和人均消费量平均每年增长速度分别为7.1%和5.7%。2001年全国人均奶类占有量达到8.8公斤，比上年增长了21％，这是前所未有的。进入2002年以来快速增长的势头依然强劲不衰，以2002年我国1250万吨的牛奶产量计算，我国的人均消费量达到9.6公斤，但与发达国家人均乳品消费量300公斤／年，日本、韩国、中国台湾地区的人均消费量已超过60公斤／年的水平相比,我国乳品年人均消费量还相当低,巨大的差距昭示着我国乳品业还有着十分广阔的发展空间。 联合国粮农组织对2005年乳品业的预测 地 区 产量（万吨） 总消费量（万吨） 人均消费量（公斤） 世 界 ６１５０１ ６１５０４ ８０．４ 亚 洲 １５８９１ １７０６２ ４１．７ 中 国 １３９５.４ １６１１.９ １１．３ 我国的“十五”计划中就明确地制定了乳业的发展战略,“到2005年,人均奶类占有量将达到10公斤,总产量1350万吨,2030年,人均奶类占有量达到25公斤,总产量4250万吨”。而日前联合国粮农组织的一份预测报告显示，2005年中国的乳品总产量将达到1395.4万吨，消费量将高达1611.9万吨，其供需缺口将达到216.5万吨，届时中国的人均乳品消费量将达到11.3公斤，该项报告的预测数据明显高于国内的相关预测，但是即使如此我国的人均消费量与亚洲人均41.7公斤以及世界的平均水平相比还相距甚远。 联合国粮农组织的报告还显示，世界乳品的需求年均增长速度约为2%，其中发达国家的增长率大约是1%，而发展中国家则快得多，中国属于世界上乳品市场增长最快的国家之一，是未来10年中世界上潜力最大的牛奶消费市场。假如13亿中国人对乳品年平均需求量达到20公斤的话,将需要年产乳品2600万吨，价值达1560亿元，这也是近期国内外资本竞相进军我国乳品业的一个主要原因。 四、乳品企业整合步伐加快，大型乳品企业将在竞争中处于有利地位 据中国乳制品工业协会最新统计,目前我国乳品加工企业1500余家,其中年销售额500万元以上的有360家,年销售额上亿元的只有13家。日处理能力在100吨以上的乳品企业仅约占总数的5％，日处理能力在20吨以下的乳品企业则占了55％左右的比重，而目前大部分欧美国家的乳制品加工企业日处理规模均在2200吨左右，2001年雀巢的年销售额为130亿美元，比我国整个乳业销售收入还多得多，我国乳业呈现出整体生产能力低、企业规模小、产品覆盖范围有限等特点。如果我国乳制品企业不进行大范围的整合将难以和国外大型奶业集团抗衡。 现阶段我国的乳品业正处在快速整合的时期。市场发展有这样一个规律，当一个行业逐渐走向成熟时，伴随而来的是行业集中度不断提高，通过并购和重组，市场份额逐步向一些主要品牌集中。到2001年末，光明乳业、三元股份等市场占有率前6名企