玉米淀粉多空均衡博弈,关注淀粉玉米套利机会.PDF

研究员 郭德祥 从业资格证号：F3033701  ：021 201 7 年 10 月 2 7 日星期五  ：guodexiang_qh@  ：上海市浦东新区向城路 288 号国华人寿大厦 9 楼 ▍银河期货农产品事业部 ▍ 玉米淀粉周报 : / 玉米淀粉： 多空均衡博弈 ，关注淀粉玉米套利机会 一、玉米现货价格 图1: 主要港口价格图，单位：元/吨。 图2: 部分产销地区价格图，单位：吨/元。 资料来源: 银河期货农产品事业部 卓创资讯 拍卖第25 周（10.23-10.27），本周拍卖投放469 万吨，实际成交226 万吨，其中14 年产玉米投放459 万吨，成交217 万吨。以吉林2 等粮为例，成交均价溢价20 元/吨，到港成本 1640 元/吨。当前港口价格 已转向新季玉米，2017 年临储玉米投放结束，5-10 月累计成交5700 万吨，14/15 年度玉米仍有5200 万吨 库存，且待明年再看。 华北连续降温，干玉米暂未大量供应市场，当前雾霾天气偶发，市场忧虑环保政策限制烘干塔开启，而 下游饲料企业对于华北玉米毒素问题也多有忧虑；东北地区收割全部结束，产区玉米等待机会上量，港口贸 易商有意压价但担心引发产区再次反弹，东北市场跌势十分谨慎，周内锦州港口价格试探性缓跌。 北方港口，本周北方港口反弹告一段落转而走弱。周内海运费上涨消息连续呈现，11 月份南方企业持 续产生订单，港口船期不减，当前集港上量稳定但不拥挤，整体产区惜售和船期密集同时存在，港口贸易商 压价十分谨慎。下周，产区销售心态继续向好，收购紧张局面缓解，港口厂家意向压价操作。 南方港口，周内新粮报价稳定在1840-1860 元/吨。当前南港库存尤其是优质玉米日渐充足，11 月船期 持续到货使得下游企业采购更加谨慎，但是受北方产区价格支撑和未来南北运费上涨预期影响，南港贸易 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 农产品事业部 研究报告 商报价得到支撑。下周，价格看稳，跌幅有限。 东北产区，新季玉米收割基本结束，周内主要加工企业连续小幅度下调收购价格，当前吉林深加工 企业收购价格在 1480-1500 元/吨，黑龙江加工企业在 1420-1450 元/吨。本年度市场温和向好抬高了 农户预期，市场双方操作谨慎，加上当前东北腹地外流渠道和方向多样化，趋势性的跌势暂不明显。下 周，产区价格难有大跌，密切关注产区惜售情绪及深加工补贴政策。 华北黄淮，山东深加工企业收购挂牌 1680-1740 元/吨，豫南地区饲料企业收购价格在 1860-1900 元/ 吨。随着华北天气稳定放晴，本地上市量逐步增多，加上东北入关运费上涨而东北腹地跌幅不及预期，华北 下游企业目光重回域内，河北价格因走货增加而由若转稳，南部豫南等地维持高价但有下调意向。下周，华 北上市量骤增仍十分困难，短期稳定为主，后期终端采购价格逐步落至季度低点1650-1700 之间。 南方销区，周内高位稳定，华中地区 1860-1960 元/吨，西南地区1950-2100 元/吨。产区挺价和物流费 用上涨的成本转移给了销区，企业采购也相对谨慎，但周内 11 月中旬订单明显增加，当地企业对于后市的 跌势预期有所松动，整体仍以谨慎采购为主。下周，密切留意华北与东北粮的价格竞争力，中间运输费用的 变化。 二、区域贸易 图3: 南北港口库存变化趋势图 图4: 主要区域饲料企业月度库存变化 资料来源: 银河期货农产品事业部 汇易网 截止上周五，北方港口库存332 万吨，本周五，南港内贸玉米库存41. 1 万吨，下周到货预计 16 万 吨，预期结转库存37 万吨。北港上量稳定，南港库存充足，南北港口即时贸易维持零利润状态。