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各国央行增加购金原因与启示 　　根据世界黄金协会的统计，自2009年第二季度以来，全球央行成为实物黄金的净买家，其中2010年买入77吨黄金；2011年买入439.7吨，占当年黄金总需求的9.6%；2012年买入534.6吨，创1964年以来的最高纪录，占当年黄金总需求的12.1%。2013年第一季度，各国央行增持的黄金储备量占全球黄金总需求的11.3%；该协会预计各国央行全年将净买进450吨至550吨黄金。IMF指出，4月份全球央行持有的黄金总量增加了97.2万盎司（27.5吨左右），分别由土耳其、俄罗斯、哈萨克斯坦和阿塞拜疆的央行增持。近5年来，俄罗斯、巴西、墨西哥、韩国等新兴经济体一直致力于增加黄金储备，尽管近期金价大幅波动，各国央行尤其是新兴市场央行购买黄金的兴趣有增无减。 近年来各国央行增加购买 黄金的主因 加快储备多元化的需要。金融危机以来，主要发达国家政府债务增长已经达到失控的地步，快速增长的债务和无序超发的货币不断蚕食国际储备的实际价值。例如美国政府债务与GDP的比值在1972年只有35.5%，2008年金融危机爆发时接近70%，2012年底大幅上升至106.5%。目前美国政府债务规模高达16.4万亿美元，其中逾半由外国投资者持有。日本政府债务余额与GDP的比值在2012财年末则高达236%。 由于新兴市场国家的外汇储备中有相当比重是主要发达国家尤其是美国的国债，主要发达国家不断扩大的政府债务不仅会增加其爆发财政危机、继而影响偿债能力的风险，更重要的是，金融危机以来发达国家无限度的量化宽松政策令其货币面临无序超发的危险境地。若以黄金衡量美元的购买力，每1000美元所能购买的黄金则从1933年的50盎司下降到1971年的30盎司及目前约0.72盎司。美元的大幅贬值客观上稀释债务，降低外债负担，对全世界财富进行掠夺，因而促使各国高度重视国际储备多元化和分散化发展，借助黄金的资产保值功能抗衡日益纷繁复杂的金融市场中主要国际货币贬值的风险。 抗衡通胀上升的需要。金融危机以来主要发达国家央行的量宽政策导致的国际流动性泛滥，明显推升了新兴市场国家的通胀，增加了这些国家持有黄金以抗衡通胀的需求；加上新兴市场国家的居民收入增加，除了饰金需求之外，对黄金的投资需求也显著上升，刺激黄金的货币属性增强，导致1999～2011年黄金价格快速上涨。 虽然由于金融危机、债务危机和金融去杠杆化使货币流通速度下降，货币无序超发到通胀的传导速度放缓，目前主要发达国家的实际通胀水平低于预期通胀。例如2013年4月美联储关注的通胀指标个人消费支出物价指数（PCE）年率仅为0.7%，远低于其2.5%的货币政策目标容忍度，因而令部分国际投资者减持黄金，增持股票、债券，金价出现波动和调整。但由于黄金供应相对有限，例如有研究显示，在未来4年内，矿产金的年复合增长在正常情况下仅为3.6%，最乐观预测仅为5.6%。主要发达国家长久使用量化宽松政策所造成的货币泛滥，势必会使有限的黄金对应无限的货币，从而会使黄金投资的稳定性、安全性和恒久性优势，以及黄金作为财富储备和资产保值升值手段的战略投资价值在长期内进一步凸显，因而促使新兴市场国家的央行纷纷选择增加黄金储备。 提高新兴市场国家在国际货币体系中话语权的需要。1997～1998年亚洲金融危机后，亚洲经济体增加了外汇储备积累，以防范未来危机中再度向IMF求助的风险。自2000年至2012年，全球央行的官方储备总额已经从2万亿美元增加至逾12万亿美元，其中新兴市场国家的外汇储备占45%。全球央行尤其是新兴经济体央行近几年来不断买入黄金表明，央行仍选择黄金作为重要的国际储备资产之一。 黄金储备是一国国际储备资产的重要组成部分，黄金储备量的多寡关系到一国的资信程度和国际货币地位。对内，黄金储备对于稳定国民经济、抑制通货膨胀、维护政府威信、管理外汇储备、对抗市场的系统性风险有着不可替代的作用。例如美国即使联邦政府入不敷支，濒临破产及拥有天文数字的国债，仍一直紧守8133.5吨黄金储备，绝不轻言抛售，反映其极重视黄金的战略作用。对外，黄金储备作为促使本国货币国际化的重要支撑，有助一国在国际贸易、金融市场和国际货币体系中获得更多的话语权，这可从主要储备货币国家并未大量购买其他国家的债务作为主要资产，而是有强大的黄金储备作支撑可见一斑，而日元难以真正成为广泛流通的国际货币，也与其黄金占外汇储备比重仅为3.2%的低水平不无关系。新兴市场国家虽然经济不断发展，但黄金在国家外汇储备中的占比普遍较低，增加黄金储备将有助其在国际贸易、金融市场和国际货币体系中获得更多的话语权。 此外，尽管由美国的经济规模和金融市场深度所决定，美元在国际货币体系及国际储备资产中的霸权地位在相当时