北京京能清洁能源电力股份有限公司2012年-联合信用评级有限公司.pdfVIP

公司债券信用评级报告 北京京能清洁能源电力股份有限公司 2012 年公司债券信用评级分析报告 本期公司债券信用等级：AAA 评级观点 发行人主体信用等级：AAA 联合信用评级有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 评级”）对北京京能清洁能源电力股份有限公 担保方：北京能源投资（集团）有限公司 司（以下简称“公司”或“京能清洁能源”） 担保方式：全额无条件不可撤销连带责任保证 及本期债券的评级反映了公司作为北京最大 担保 的燃气电力供应商及中国领先的风电运营商， 本期发行规模：不超过 36 亿元 隶属于大型国有企业，在行业地位、生产规模、 债券期限：3 年期和 5 年期两种 经营环境、政府支持等方面的显著优势。同时， 还本付息方式：按年付息、到期一次还本 联合评级也关注到成本上升、风电并网限制等 评级时间：2012 年 4 月 16 日 因素对公司生产经营产生的不利影响。 主要财务数据 未来随着公司在建及规划建设的风电、燃 项目 2009 年 2010 年 2011 年 气发电项目投入运营，公司的收入和资产规模 资产总额(亿元) 186.43 200.44 244.70 有望继续保持增长，综合实力将进一步增强。 所有者权益(亿元) 55.41 70.75 91.66 联合评级对公司的评级展望为“稳定”。 长期债务(亿元) 84.61 90.09 81.16 全部债务(亿元) 120.60 124.62 142.74 本期债券由北京能源投资（集团）有限公 营业收入(亿元) 25.37 38.96 42.02 司（以下简称“京能集团”）提供无条件不可 净利润(亿元) 1.33 4.95 9.01 撤销连带责任保证担保。京能集团为公司控股 EBITDA(亿元) 9.39 18.11 24.19 股东，其作为北京市政府出资的唯一电力投资 经营性净现金流(亿元) 4.39 15.94 19.07 主体，在首都能源战略中地位突出，在资产规 营业利润率(%) 6.51 17.75 22.79 净资产收益率(%) 2.77 7.85 11.10 模、资源布局、经营环境、项目储备、政府支 资产负债率(%) 70.28 64.70 62.54 持等方面优势明显。京能集团资产质量良好， 全部债务资本化比率(%) 68.52 63.79 60.89 经营规模较大，其担保对本期债券信用状况具 流动比率(%) 0.46 0.63 0.71 有积极的影响。总体看，本期债券到期不能偿 EBITDA/全部债务(倍) 0.08 0.15 0.17 付的风险很小。 EBITDA 利息倍数(倍) 2.07 2.97 3.18 EBITDA/本期发债额度(倍)