固定资产周转率与总资产周转率与产业平均比较.PPTVIP

負債比對 ROA 及 ROE的影響 ROA 會因負債增加而下降，這主要是因為利息費用會 降低淨利所致。 但多使用負債，相對地即表示權益減少，有可能使得 ROE變大。 ROE的隱含缺點 ROE 是和股東財富呈現正相關，但ROE只衡量報酬： -ROE 並未考慮風險。 -ROE 並未考慮投入成本的大小。 -光以ROE為準標可能會誤導經理人去選損及股東的 投資方案。 ROE 只考慮報酬，一個好的指標應該同時考慮報酬與 風險。 市場價值比率 本益比：每股價格÷每股盈餘 - 投資者對每一元的公司利潤所願意支付的價格 市價/現金流量比率：每股價格÷每股現金流量 - 了解公司價值，公司價值與現金流量息息相關 市價/帳面價值比率：每股市價÷每股帳面價值 - 投資者評價公司的另一種指標 本益比，價格現金流量比 P/E = 股價 / 每股盈餘 = $12.17 / $1.014 = 12.0x P/CF = 股價 / 每股現金流量 = $12.17 / [($253.6+$117.0) ÷ 250] = 8.21x 市價帳面價值比 M/B = 市價 / 帳面價值 = $12.17 / ($1,952 / 250) = 1.56x 2006 2005 2004 產業平均 P/E 12.0x -1.4x 9.7x 14.2x P/CF 8.21x -5.2x 8.0x 11.0x M/B 1.56x 0.5x 1.3x 2.4x 分析市場價值比 P/E: 投資者願意附多少錢來買$1的盈餘。 P/CF:投資者願意附多少錢來買$1的現金流量。 M/B:投資者願意附多少錢來買$1的帳面價值。 這些比率數字愈高，表示愈好。 當ROE高且風險低時，P/E 和 M/B 會高。 杜邦分析圖 杜邦分析圖 費用控制 資產使用效率 負債的使用 杜邦分析顯示這些因子如何影響普通股權益報酬率 杜邦方程式解析 利用費用控制(有關利潤邊際)，或是資產有效利用(有關總資產週轉率)，以及提高負債使用率(有關權益乘數)來改善ROE。 ROE解析 ROE = (淨利 / 銷貨收入) x (銷貨收入/總資產) x (總資產/權益) = 3.6% x 2 x 1.8 = 13.0% 利潤邊際 總資產利用率 權益乘數 ROE 2004 2.6% 2.3 2.2 13.3% 2005 -2.7% 2.1 5.8 -32.5% 2006 3.6% 2.0 1.8 13.0% 產業平均 3.5% 2.6 2.0 18.2% 影響未來財務績效之屬質因子 公司收益是否來自單一主要客戶？ 公司收益是否來自單一產品？ 公司是否依靠單一供應商？ 公司有多少百分比的事業是在海外？ 競爭 未來前景 法律與規章 如何改善比率 A/R $ 878 負債 $1,545 其他流動資產 1,802 權益 1,952 淨固定資產 817 _____ 總資產 $3,497 負債與權益 $3,497 銷貨收入 / 天 = $7,035,600 / 365 = $19,275.62 公司將 DSO 降為32 天會有何影響？ 將降低A/R餘額及收款天數 A/R將降低，銷貨收入沒影響 舊A/R = $19,275.62 x 45.6 = $878,000 新 A/R = $19,275.62 x 32.0 = $616,820 多出現金: $261,180 現金增加。 對資產負債表及股價的影響 現金增加 $ 261 負債 $1,545 A/R 617 權益 1,952 其他流動資產 1,802 淨固定資產 817 ______ 總資產 $3,497 負債與權益 $3,497 多出來的現金要幹嗎？ 會影響到股價及風險性嗎？ 用途 購回股票 擴張 降低負債 這些作為都會改善股價。 財務比率分析的潛在問題 窗飾技巧技巧使財務報表看起來變好 不同的會計方法可能會扭曲比較結果 有時候要認定某一特定比率是好或壞並 不容易 比率的使用與限制 當公司的營運範圍跨越不同的產業與部門，很難定出 有意義的產業平均值以供比較使用。 只