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物联网企业资金困境和解决途径研究 　　【摘 要】 自2010年以来，我国物联网产业发展迅猛，物联网产业的发展已对我国经济发展产生了极大的影响。但当前物联网企业仍然面临着资本融资不足、债务融资困难、投融资分配不均等诸多困境。如何有效的将国内资本市场与物联网产业进行对接，如何运用市场化机制吸引、集聚社会资金参与物联网发展，已成为我国物联网产业、物联网企业发展面临的关键问题。 【关键词】 物联网融资资本市场 2011年我国物联网企业获得战略投资的企业仅有3家，融资额为7.8亿元，仅占我国战略性新兴产业总投资额的7.3%；上市企业29家，其中上交所主板上市1家，香港主板3家，深圳中小板9家，深圳创业板16家，涉及金额151亿元，仅占我国战略性新兴产业上市融资金额的7.6%。作为世界信息产业第三次浪潮的代表，与传统产业相比，发展物联网产业需要大量、可持续的资金投入，而2011年，我国物联网投融资涉及金额仅为233.59亿元[1]，只占产业总体规模的8.9%。具体来看，我国物联网企业投融资存在以下几个方面问题： 1 股权融资制度缺陷 目前我国证券市场对企业直接融资设有诸多门槛，如公司股本总额不少于5000万元、营业3年以上，最近3年连续盈利等。这些硬性条件是现阶段我国物联网等高新技术中小企业很难达到的，甚至无法达到中小板上市要求，这一缺乏合理梯度的证券市场延缓了我国资本与科技相结合的时间，极大制约了物联网等战略性新兴产业的发展。此外，目前我国物联网相关应用暂由政府推动，尚未渗透到民用领域，故市场需求尚未出现爆炸式增长，因而即便上市企业其业绩也颇为平淡，致使资本市场容易忽视物联网企业所拥有的独特价值，而限制了资本市场降低对物联网企业上市标准的积极性。 相比之下，国际上许多国家开辟了本国资本市场体系中的“二板市场”及一些地方性证交所，形成了多层次的资本市场体系，为物联网企业的证券融资提供了广阔空间。如美国的资本市场就包括全国性证券交易所、地方性证券交易所、上市股票场外市场、大机构与投资者直接交易市场、纳斯达克全国市场、纳斯达克小型市场、小额股票挂牌市场以及粉红单市场等八个层次。其中，后三种市场是专门为物联网等高新技术企业及中小企业提供融资服务的，有效缓解了物联网企业的资金缺口。 我国虽然于2009年10月也开通了为中小高科技企业提供融资的创业板平台，但上市企业过高的发行市盈率压缩了创业板投资价值空间，一旦上市公司高管或者股东在高危减持套现，然后转移核心资产，势必会使投资者损失惨重，引起市场恐慌。因此，首先建议我国创业板应根据我国国情和创业板实际情况，修正相应规章制度，对上市企业定期报告的内容做出详细规定，便于投资者更加掌握上市企业状况，让投资者在信息充分披露的情况下学会承担风险；第二，高度重视证券市场对物联网企业发展的支持作用，特别是二板市场对创新型中小企业的融资作用，并出台合理的主板市场与二板市场间的衔接制度，为物联网企业的上市提供必要的平台；第三，稳妥地进行金融创新，建立全方位、多层次的综合资本市场。 2 债权融资发展迟缓 2.1 债券融资 我国的债券市场发展滞后，截止2012年12月25日，沪深两市总市值达22.44万亿元，而企业债券市场总值偏低，截止2012年12月28日，累计发行规模只有6430.31亿元。从国际市场来看，在市场经济发达的国家中，企业更加青睐于在资本市场上发行债券。如2012年美国股票市值约为17万亿美元，而整个企业债券市场容量接近12万亿美元。公司债券成为美国证券市场上占据主导地位的融资工具。 相比之下，目前我国的债券仍以国债和政府机构债券为主，虽然企业债券市场已建立，但债券市场对中小企业存在着诸多的限制。如股份有限公司的净资产不低于3000万元人民币，有限责任公司的净资产不低于6000万元人民币，最近三年平均可分配利润需足以支付企业债券一年的利息等。这些条件对于规模和资金相对较弱的物联网企业来说，无疑是不可逾越的政策性障碍。 鉴于我国债券市场中鲜有物联网企业的身影，首先，我国应继续深化利率市场化。利率的完全市场化必将为我国债券市场提供外部约束条件，充分贯彻“谁投资、谁决策、谁受益、谁承担”的原则，不断完善投资激励机制，免受各级政府干涉将为我国各类企业提供公平竞投融资机会。 第二，创建物联网企业集合债券。鉴于当前物联网企业受到信用、规模等约束，单个企业难以获得较高的信用评级，不能在债券市场直接发行债券进行融资[2]。物联网企业应合理运用信用增级原理，将若干个同一产业链的物联网企业各自作为债券发行主体，确定债券发行额度，并使用统一的债券名称，从而有效降低单个企业的融资成本、发行费用及债券发行难度。 2.2 信贷融资 我国信贷