价格理论及其应用决策 市场与信息原书第7版课件作者杰克.赫舒拉发211章.pptVIP

第三部分 企业与产业 第十一章 处理不确定性 ——风险与信息经济学 第一节 不确定性下的决策 期望收益VS期望效用 根据收益的数学期望在不同行动之间进行选择的一般规则是： 对任何一项可以采取的行动，把每种可能结果的价值乘以该结果发生的概率，然后加总所有乘积。计算出来的结果就是该项行动的期望价值。对每项可以采取的行动都进行这一计算，然后选择期望价值最大的行动。 风险厌恶 如果一项决策（如航空公司这里的决策）要重复很多次，那么就应该争取最高的平均美元收益。 “大数定律”（law of large numbers）使风险互相抵消，但有时会出现不能忽略风险的情况。 期望效用是以概率为权重来计算所有可能结果的加权平均效用。 图11.2 风险贴水 横轴量度的是繁荣时的收入，纵轴表示的是衰退时的收入。AB线显示的是繁荣与衰退时与状态相关的收入的所有可能组合，其期望价值与确定性线上的D点所代表的确定收入一样。有风险的工作用AB上的F点表示。F点位于与G点一样的等优曲线上，在确定性线的下方。F点与G点之间的货币差距就是风险贴水——给予海伦的额外期望收入，从而使她认为有风险工作与收入有保证的工作是等优的。 承担风险与保险 图11.3 “公正”与“不公正”的保险机会 横轴量度的是“画作没被偷”状态时的财富，纵轴表示的是“画作被偷”状态时的财富。点代表乔的初始位置不在确定性线上。以“公正”的保险费率投保后，乔可以移到预算线AB上的任何地方。他的最优点是确定性线上的F点，这时潜在损失都得到充分的保险。A’B’线代表的是“不公正”的保险机会，因为乔的无差异曲线与之相切的点一定位于45o线的右下方。这意味着乔不能得到充分的保险。 定义：只要净收益的数学期望E[G]为零，赌博就是公正的。 公正赌博的条件是： 定义：风险厌恶的人只要能够选择公正赌博（或公正保险合同），他总是愿意最终处于45o确定性线上的位置。 拥有无风险财富或收入的人永远不会接受公正赌博，因为这样做会使他偏离45o线。 反之，如果他的禀赋已经含有风险，因而他的初始位置不在45o线上，他就会接受赌博，目的是想抵消其禀赋中内在的风险。这就是保险的含义。 例子 11.1 风险厌恶与经理的股票期权 第二节 信息的价值 使信息有用的是选择的价值。知识只有在它能改变你的决策时才是有价值的。 没有信息时，选择的行动不能根据状态的性质来调整 有信息时，选择的行动能根据状态来调整 第三节 对称信息 在任何交易中，信息较充分的一方往往占优。 逆向选择（adverse selection）的问题：低质量的物品或服务（“柠檬”）可能会摧毁高质量物品（“桃子”）的市场。 例子 11.2 牙齿保险中的逆向选择 例子 11.3 赛马可能是柠檬 通过声誉传送质量信息 任何企业都会声称它们提供的是高质量的产品 声誉（reputation）可能使生产高质量产品有利可图，即使刚开始购买的消费者是无知的。 结论 即使刚开始购买的消费者是无知的，市场力量也能支持生产高质量产品。在某些特定的需求与成本条件下，高质量企业在建立声誉时接受暂时的损失可能是值得的，因为它可以由此赢得未来的生意。但在其它情况下，企业承担建立高质量声誉的额外成本可能是无利可图的。 例子 11.4 餐馆卫生 价格是质量的信号吗？信息是一种共用品 如果信息要以一定的成本才能获得，在收集信息方面一文不费的消费者只要观察揭示质量的价格差异，就能比那些承担了收集信息的成本的消费者过得更好。 由于价格揭示的信息所有人都能看到，它就是第十章所说的共用品。在共用品的情况中，每个人都试图让别人来承担提供这种产品的成本。 传递信息——广告 再假设对两种品牌X和Y而言，另一种揭示质量的力量来自市场的供应方。优质品牌（如品牌X）的制造商想通过广告来宣传这一信息。 品牌X有一个优势：真相本身往往比谎言更可信。真正的事实和逻辑正确的推理在某种程度上是不证自明的。若然如此，那么其它条件一样时，品牌的广告会更有说服力。 声誉效应意味着广告为质量较高的品牌带来更多收益。 长期来说，价格往往会揭示质量。 第四节 羊群行为与信息流 人们可以通过观察其他人的行动而获得有用的信息。 假设很多人面对同样的选择问题，而每个人都能观察到在他之前的人的决策。假设每个人都是风险中性的，这样就可以用货币收益或损失的数学期望（以概率为权重的加权平均数）来进行计算。 个人根据对其他人的观察、不管自己的信号而决策的状况，称为信息流（information cascade）。后来的一系列信号都无法打断这个信息流。 个人的私人信号是不完美的，在某一点之后就无法压倒前面所有行动加总起来的公共信息。 不是所有的公共行为都源自羊群效应（herd effects）。