宏观经济工业缓投资弱,宽松财政可期——5月工业、投资资.PDFVIP

2016 年06 月14 日 宏觀經濟 工業緩投資弱，寬鬆財政可期——5 月工業、投資資料點評 工業增速緩中趨穩，工業產量漲跌互現。5 月工業增加值同比增速6.0% ，較4 月走平，與市場預期 持平，印證5 月全國製造業PMI 短期走平、發電量和工業用電量增速回升。工業增速緩中趨穩，主 要緣於高技術產業和裝備製造業增加值增速上升，而採礦和高耗能等傳統行業增速繼續回落。5 月 主要工業品日均產量增速漲跌互現，發電量、粗鋼和水泥產量增速略回升，而原油加工量、乙烯和 有色金屬產量增速則回落，汽車產量增速繼續下滑。 投資增速繼續下滑，基建投資一枝獨秀。5 月固定資產投資當月同比增速7.5% ，較4 月繼續下滑。 三大類投資增速全面回落，其中，產能過剩、有效需求不足令製造業投資增速創歷史新低，房地產 投資增速繼續高位回落，基建投資雖小幅回落，但仍接近20% ，可謂一枝獨秀。5 月民間固定資產 投資當月同比增速創新低至1.0% ，顯示經濟內生動力不足，主因企業盈利惡化導致投資積極性下 降，以及部分行業開放力度仍顯不足。展望未來，製造業投資仍將受制於去產能，人口紅利消失將 令地產投資長期趨降，穩增刺激或令基建投資短期走高但持續性存疑。 消費增速微幅回落，必需平穩可選普降。5 月社消名義增速10.0% ，限額以上增速6.5% ，均較上月 回落，社消實際增速