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行业价格波动率比较分析及宏观政策影响 摘要：金融危机后为实现我国的经济转型及经济金融方面的改革，宏观调控政策的不断出台势必对国民经济各行业产生影响。本文分析并比较了金融危机发生及之后的这五年里我国各个行业波动率的变动情况，并具体分析宏观调控政策（以利率调整为例）对各个行业波动率的影响。结果显示不同行业波动率之间存在不同，特别是周期性行业和非周期性行业之间差异明显。利率调整对行业波动率的影响方面，事件研究法显示在短期内（前后5个交易日）并不是每次利率调整都能对大部分行业波动率产生影响，利率调整存在时机不佳的情况。且部分行业波动率对多次利率调整所受的影响都较小，表明利率调整这一调控政策对其影响有限，因此宏观政策调控需要提高其针对性。 关键字：行业波动率；GARCH模型；宏观政策；利率调整；事件研究法 一、引言 “经济转型”和“经济体制改革”是近年来我国经济发展中的关键词。2008年全球金融危机对我国经济金融体系带来了巨大冲击，除了对金融系统造成一定的影响外，实体经济部门也因为国外需求的急剧减少和国内需求的尚未提振而受到影响，出口型企业发生大量倒闭。国家推出的四万亿经济刺激计划虽然在危机后对经济的发展和稳定发挥了巨大作用，现在来看也存在诸多后遗症，不利于经济长期的健康发展。因此，投资和出口拉动经济增长的模式亟待改革，加快经济转型和经济体制改革，扶持和推动战略新兴产业的发展现已成为经济发展