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互联网金融改变货币生态 　　2013年被称为互联网金融的元年。此前互联网技术虽在持续改变传统金融业态，互联网企业也已介入第三方支付，但以余额宝为首的“宝宝军团”及“三马”系保险的横空出世，才让人真切感受到互联网金融大戏开演了。 金融体系微观上的点滴变化在互联网金融的快速扩张中聚沙成塔，已经开始对宏观的货币金融产生了影响。 利率管制的最后一个堡垒——存款利率，经由互联网金融引爆的真正意义上的“全民”理财日趋虚化。货币流转加速、货币供应的内生扩张能力有所增强、M2反应货币供应规模的准确度进一步下降。 未来，随着规模进一步扩张，互联网金融的影响还将加大，这也意味着央行必须随之做出调整，重新审视货币增长与经济之间的数量关系，甚至需要尽快改变货币政策中间目标，从广义货币供应量M2调整为利率。 互联网金融作为一场基因式革命，最终可能通过信息流的整合，进入金融大数据时代。 届时，央行可以利用极为丰富的数据资源对社会经济和货币金融进行前所未有的实时分析，货币政策可以前瞻地进行真正意义上的微调。 规模已不容轻视 2014年初，余额宝以每分钟资金净申购300万元的速度增长。截至1月15日，余额宝规模已达2500亿元。 增长迅猛的不仅仅有余额宝类货币基金，还有P2P网贷，其增长速度超过了200%。第一网贷提供的资料显示，从2013年5月-12月，全国P2P网贷总成交额为700.62亿元。而艾瑞咨询通过公开信息计算，2012年全年P2P贷款交易规模仅228.6亿元。 中国互联网金融行业协会估算，包括P2P、余额宝类货币基金在内的互联网金融行业目前的资金规模在6000亿元至8000亿元左右。 “互联网金融未来年增速会超过200%。” 中国互联网行业协会会长宁皓向本刊记者表示，“可以预见，未来5-10年将获得井喷式发展。” 宁皓预计，如果余额宝保持现在的发展速度，7个月后，规模达到5000亿元至6000亿元，14个月之后，如果达到8000亿元以上规模，就相当于一家大型银行一年新增加的存款规模。而支付宝预估余额宝规模的上限在3万亿元左右。 目前，不断有互联网企业进入金融领域。腾讯与华夏基金合作的理财通1月22日上线，上市7天规模即达百亿元。继新浪“信用宝”试水网络信用支付后，京东商城将于2月15日推出一项名为“白条”的个人消费贷款服务，将虚拟信用支付从虚拟游戏产品拓展至实物交易。 不仅如此，传统金融机构也在积极应对互联网金融的冲击，主动介入这一领域。中国平安即将上线一个移动社交金融服务平台；各大银行或成立网络金融部取代电子银行部或直接升级电子银行部；为应对余额宝类货币基金的冲击，陆续有银行着手成立“T+0”货币基金，支持全天候实时到账。 互联网金融的体量已经不容轻视。按照上述中国互联网金融协会估算的结果，资金来源主要是个人用户的互联网金融的规模，已经相当于2013年居民户新增人民币存款的10.9%-14.6%。 尽管这些资金最终会有很大一部分仍在银行体系内，但货币流转的过程、银行的负债成本都发生了变化。 利率市场化双向加速 互联网金融的兴起，有助于破除金融垄断，加速利率市场化。 “大量的非金融机构得以提供金融服务，降低了金融服务的准入门槛，投资者可以依据大数据提供的优势对借款人进行市场化、差别化的利率定价。”中国人民银行金融研究所所长金中夏公开表示，“互联网金融对利率市场化乃至整个金融市场化的发展都是极大的推动。” 2013年，成长最为快速的互联网金融板块——余额宝类货币市场基金已经成为推动利率市场化的“尖兵”。 此前，货币市场基金还只是小众投资品种。这种海外市场常见的投资品，因为多种原因虽在中国发展十余年，仍只限于机构客户和少数个人投资者。 “宝宝军团”的出现，大幅降低了交易成本，购买门槛降至“零”、随时转入转出的便利，在商业银行活期存款利率只有0.35%-0.385%的时候，“宝宝军团”年化收益率却达6%左右，这些都使得货币市场基金迅速平民化，正在成为居民储蓄的替代品种。申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明指出，过去作为获取净息差基础的活期存款正在被货币市场基金蚕食，银行在现金管理模式上的封闭与相对垄断局面也就被打破了。 短期存款利率作为利率管制的最后一个堡垒正在被货币市场基金攻克。 美国利率市场化经验表明，货币市场利率与存款利率之间利率结构促进了货币市场基金的产生和发展，而货币市场基金的发展壮大又促进了美国利率市场化。 与此同时，贷款利率更趋多元化，竞争加大。在全面放开管制后，互联网金融填补了贷款利率的一块空白，主要面向小微企业的P2P网贷基于市场力量形成，其利率水平介于相对较低的银行贷款利率与民间高利贷之间