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宝钢集团并购八一钢铁协同效应评估 　　摘要： 宝钢集团与八一钢铁的并购，是备受关注的国内第一宗跨地区并购案例。文章用EVA评估模型对该并购的协同效应进行评估，分析并购协同的因素，判断并购是否产生了协同效应，探寻协同效应产生的原因，最后给出该案例的启示。 Abstract： The success of Baosteel Group MergerAcquisitions Bayi Iron Steel is the first cross-regional merger case with a key concern. The article assessed the synergies of the M A with EVA evaluation model， analyzed the M A synergy factors and determined whether the M A produced synergistic effect. The article also analyzes the reason why the synergistic effect was produced after the merger. Finally， it draw the inspiration of case. 关键词： 并购；协同效应；经济增加值 Key words： merger acquisitions；synergy effect；EVA 中图分类号：F271 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）34-0018-03 0 引言 宝钢集团与八钢集团于2006年3月11日，在北京签署战略联盟框架协议。于2007年1月16日又和自治区人民政府签订增资重组的八钢协议，通过相关产权和工商登记手续后，2007年7月30日正式更名为宝钢集团新疆八一钢铁有限公司。而宝钢集团以69.61%的股权份额绝对成为控股方，成为八钢集团的实际操作人，以此实现东西部地区中国钢铁业的整合。 宝钢并购八钢不仅从中获取新疆和终压地区丰富的矿产资源，还能加大扩张企业的产能规模，以此占据新疆和中亚市场，增加宝钢的国际化发展步伐。通过实施战略管控，冗余人员分流，产能扩张和产品结构优化，加大技术和管理经验的输入等一系列并购整合，提高了八钢集团的盈利能力，从而发挥并购的协同效应。 1 并购协同的因素 根据企业并购动机理论分析，促成此次并购成功因素有很多，但关键因素主要有以下几个。 1.1 实现资本与资源的协同 目前，由于铁矿石贸易74%的都被行业巨头垄断，而我国作为世界上最大的铁矿石进口国，进口矿石的依存度超过53%，所以在铁矿石谈判中我国已经连续四年处于被动地位。新疆拥有丰富的铁矿、炼焦和煤炭等资源，其中煤矿的探测量占到全国的40%，所以新疆成为我国铁矿石资源的最大储备区。我们利用新疆丰富的矿产资源，可以开发中亚国家丰富的资源，同时也能垄断从中亚国家进口到我国的全部的钢铁资源。宝钢作为国内钢铁行业领头羊，产业规模、技术水平位居第一。但与资源型钢铁型企业相比，对原材料依赖程度过大，很难有效的控制成本。因此，具有得天独厚资源优势的八一钢铁生产的高端产品对宝钢来说具有非常大的吸引力。 1.2 开拓市场，形成市场区位协同 在西北仅有的两家钢铁企业之一的八钢集团，其主导产品建筑钢材在新疆地区的市场上的占有率高达70%以上。同时，新疆同中亚五国接壤，八钢产品出口较为便利，具有较好的市场潜力和地区优势。在收购八一钢铁钱，宝钢集团在西北地区还没有子公司。但是因为远距离的运输导致的高成本和产品受制销售，阻碍宝钢集团开发西部市场。因为新疆又是打通我国内陆与西方国际贸易的主要通道，这就对想综合能力进入世界前三的宝钢集团具有十足的吸引力，因为新疆可以作为一个极为有利的通道。因此收购八一钢铁，能够迅速提高在新疆的市场占有率，从而利用地域优势开发中亚国家的钢材消费市场。 1.3 实施战略管控，提高战略协同 2007年，八钢集团正式更名为宝钢集团新疆八一钢铁有限公司，此次成立也标志着宝钢将八一钢铁集团的经营战略平台改造成为具有战略思想的执行单元。宝钢对八钢集团进行主辅分离，冗余人员分流，协助产品扩张和产品结构调整，宝钢对八钢集团的管理人员和操作人员系列培训，并派出调研组和专家组来集团进行指导，加大技术和管理经验的输入力度，通过一系列并购整合，提高八钢集团的盈利能力，从而发挥战略协同效应。 1.4 扩张产能，实现规模协同 八一钢铁虽然具有得天独厚的优势，但是整体来看规模偏小，经营也不理想。虽然国家要求钢铁业进行整合，是因为公司仅靠自身的发展很难在行业内做大做强的，因此就处于被动