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建立金融资产管理公司经济资本管理体系探究 　　【摘 要】 文章以金融资产管理公司商业化改制转型和实施新的综合经营并表监管为背景，在借鉴商业银行经济资本管理制度成功经验的基础上，指出资产公司引入经济资本理念和探索建立经济资本管理制度的必要性和迫切性，并设计了资产公司推行经济资本管理制度的基本思路和方法以及将经济资本理念融入全面风险管理体系，进而成为重要创新风险管理工具的具体路径。 【关键词】 资产公司； 经济资本管理； 全面风险管理 自2006年以来，金融资产管理公司（以下简称“资产公司”）完成政策性不良资产处置任务后，在国家战略安排下稳妥推进商业化转型，取得了显著成效，逐步发展成为以资产管理为主业、依托平台公司开展综合金融服务的现代化大型金融机构，并初具金融控股集团的雏形。目前，中国信达、中国华融已经先后完成股份制改革，中国东方、中国长城也即将启动股改，以推动自身向真正的市场化经营主体转变。但是，长期以来形成的政策性经营理念对其商业化业务风险管控带来了极大的挑战。对于公司面临的信用、市场、操作等风险缺少有效的识别和计量方法，尤其面对监管部门出台的并表监管和资产风险权重计量要求，迫切需要引入先进、科学、可靠的风险管理技术。这也正是实施全面风险管理的重要前提和基础。鉴于此，本文拟从广泛应用于商业银行风险管理领域的经济资本理念入手，结合资产公司实际，对资产公司如何建立经济资本管理制度，并将其融入全面风险管理体系作一粗浅探讨，以期为资产公司及其他金融机构完善风险管控体系提供参考。 一、资产公司引入经济资本管理制度的必要性 在探索市场化原则下的多元化综合金融服务体系过程中，无论是风险管控，还是业务转型，资产公司对经济资本管理工具均有着现实的迫切需求。 （一）引入经济资本是资产公司适应外部监管的需要 银监会于2011年3月发布了《金融资产公司并表监管指引（试行）》，成为资产公司风险监管的纲领性文件。以风险为本的并表监管的内容主要包括五个方面：最低资本监管、杠杆率监管、内部交易（包括风险隔离）监管、大额风险暴露监管和流动性风险监管。为配合并表监管指引的实施，银监会于2012年6月发布了《金融资产管理公司非现场监管报表指标体系（试行）》，明确了资产公司风险监管指标体系的设计和具体标准。与此同时，银监会正在抓紧研究制定资产公司的资产风险权重问题，为资产风险系数的设定和资本要求的计算提供依据。这些要求使得资产公司未来的发展步入了“强资本约束”时代。为适应资本监管的需要，资产公司必须迎合风险为本的监管理念，引入经济资本管理工具，促进风险资产的增长与资本的增长相协调，满足资本充足率和杠杆率监管标准。 （二）引入经济资本是资产公司经营管理的本质要求 1.引入经济资本、计量经济资本是资产公司识别和计量各种风险的需要 作为一种以不良资产经营管理为主业的异质性金融控股资产公司，资产公司的经营风险除了单一法人金融企业具有的信用风险、市场风险、操作风险、战略风险等外，还具有类似金融控股资产公司的特殊风险，如内部交易风险、利益冲突风险、资本不足风险、集中度风险、声誉风险等。为对资产公司上述风险进行有效识别和准确计量，需要引入经济资本计量方法，准确评估覆盖各种风险所需的资本，将经济资本管理和风险管理融为一体。 2.引入经济资本、科学配置资本是资产公司实现业务战略转型的需要 面对强资本约束压力，资产公司的经营模式需要转型，总体方向是大力发展资本集约型业务，不断完善业务体系和服务功能。对此，资产公司需要对每项业务的经济资本需求进行评估，并在不同业务线之间合理配置资本，进而根据资本配置情况对业务负责人进行绩效考核，使得业务与业务之间对资本产生竞争关系，引导各业务和部门谋求风险与收益的平衡，努力拓展低风险积聚和高资本回报率的业务。此外，为适应业务转型，还需建立经济资本的风险定价与考核机制，以合理引导资本配置于资本回报高的业务领域，并满足总体资本监管要求。 二、经济资本管理：基本原理与应用框架 在银行经济资本管理体系中，经济资本是与账面资本、监管资本既有区别又有联系的概念。其本质上是银行用于资本内部配置管理和风险控制的一个“虚拟资本”，全面客观地反映银行预计将承担的风险水平，并通过风险损失计量映射资本要求。从风险角度看，银行内部管理者通常将银行风险引发的潜在损失分为三种类型：预期损失、非预期损失和异常损失。经济资本就是银行为了抵御非预期损失而需要的资本，是在给定置信度水平上（如99%）、给定时间内（如一年），为了弥补银行的非预计损失“应该有”的资本。显然，经济资本的特性决定了其完全可以融入银行的风险管控体系和经营发展战略，且经济资本管理应当成为全面风险管理体系的重要基础。 按照经济资本管理在风